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景气水平改善 11月制造业PMI重返扩张区间
(摘自中国证券报•中证网 2021-12-01)

  国家统计局30日发布数据显示,11月制造业PMI为50.1%,比上月上升0.9个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示,近期出台的一系列加强能源供应保障、稳定市场价格等政策措施成效显现,11月份电力供应紧张情况有所缓解,部分原材料价格明显回落,制造业PMI重返扩张区间,表明制造业生产经营活动有所加快,景气水平改善。专家表示,未来原材料价格上行空间有限,稳增长政策料继续发力。

  生产端稳步修复

  对于11月PMI重返扩张区间的原因,红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖认为,主要受四大因素影响:一是海外疫情再次反复,全球市场对中国的生产能力依赖被强化;二是成本端压力减小,企业开始回补一些库存,中小企业经营环境变好;三是房企资金压力减小,投资活动开始回暖,并带动相关需求回升;四是在需求回暖、电力供应能力提升的时候,生产端也在稳步修复。

  从行业情况看,统计数据显示,在调查的21个行业中,12个高于临界点,比上月增加3个,制造业景气面有所扩大。

  在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数全部回升。其中,生产指数上升明显。数据显示,11月生产指数为52%,比上月上升3.6个百分点。

  英大证券研究所所长郑后成认为,生产指数大幅上行是11月制造业PMI重返荣枯线之上的主因。11月份,在保供稳价政策推动下,原材料价格增速放缓,保障了制造业原材料的稳定供给,从而促进企业生产活动较快上升。

  出口仍有韧性

  展望下阶段PMI走势,业内人士认为,疫情对12月PMI走势带来较大不确定性。川财证券首席经济学家陈雳表示,如果疫情没有在全球再度扩散,12月PMI大概率能平稳回升。

  李奇霖认为,如果海外疫情延续,那么未来部分大宗商品价格将面临更多不确定性。海外疫情反复,出口短期有望维持韧性,但疫情对居民消费特别是服务消费造成一定冲击,预计餐饮等消费数据可能偏弱。

  “在疫情影响下,内需恢复动力仍有待加强。”中国物流与采购联合会副会长蔡进表示,应继续推动需求结构升级和转型,挖掘内需潜力,巩固经济恢复的内生动力。

  稳增长政策料继续发力

  从四季度经济形势看,经济仍有下行压力,稳增长政策料继续发力。光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为,未来原材料价格上行空间有限,财政跨周期调节发力,有望对冲年底国内经济下行压力。

  高瑞东说,一方面,保供稳价依然是政策主旋律,伴随一系列政策措施落实,预计后续大宗商品价格上行空间有限,下游企业经营压力将持续改善;另一方面,财政跨周期调节“余粮”充足,12月可能提前下达2022年的专项债发行额度。

  国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群认为,当前需着力抓好扩内需相关工作,特别要发挥好政府投资对企业投资、就业和居民消费的带动作用,尽快化解需求制约形成的下行压力。

  展望2022年经济,中国人民大学副校长刘元春称,明年经济下行压力将明显缓解。

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。