利率债的长端品种收益率与国家经济周期密切相关，短端品种则对市场短期利率水平变化较为敏感。短期资金利率一直是国家金融资产定价核心，反映市场流动性预期，受货币供给响大。目前，银行7日回购利率可以在一定程度上作为短端利率水平的标准。1年期国债收益率与银行7 日回购利率相关度高，受国家货币政策影响很大。虽然长端品种收益率对于短期市场利率不敏感，但利率具有传导作用，可以通过影响市场交易行为以及资金面松紧，带动长端收益率波动。2016年央行会进一步推动资金利率下调，但是下调幅度较为有限，利率债交易价值受到一定的压缩。10年期国债收益率浮动到3.7%左右时配置价值较高，收益率跌破3%持续的时间不会很长，2.5%基本是底线。若货币宽松进一步推动无风险利率下行，国开债与国债的利差会收窄，估值上国开债较国债更有优势。投资国开债还需密切关注其隐含税率变动情况，挑选合适的配置及交易时机。

　　2016年上半年牛市行情延续，逢收益率上行可加大国债、国开债配置比例。下半年市场阶段性调整较多，应注意缩短久期，保证操作资金的流动性。在交易盘方面，1-3年期的短久期国债及国开债是较不错的交易品种，可配合国债期货进行波段操作，控制债券组合风险。