今年以来从股债两市获取回报都不容易，股市一九分化，债市震荡不止。相较之下，低风险、稳回报的新股发行市场受到投资者的青睐，打新收益率也不断回升。10月24日开始发行的广发价值回报混合基金秉持以基本面分析为基础的价值投资理念，以新股套利为主获取绝对收益，再配以顺应市场风格的价值挖掘的股票底仓策略，兼顾债券市场的票息收益，三维度出击，力争为投资者赢得长期稳健、高性价比的投资回报。

　　新股发行大年 打新收益率回升

　　据了解，广发价值回报混合主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、权证、债券、央票等，其中，股票资产占基金资产的比例为0-40%，新股发行是该基金重点挖掘的领域。

　　值得关注的是，今年是新股发行的大年。Wind数据显示，今年以来至10月22日，A股市场已发行新股368只，是2008年以来的最高水平；累计发行规模约1833亿元，创2012年来最高纪录。

　　广发价值回报拟任基金经理王予柯表示，目前权益一二级市场利差仍然存在，新股发行节奏基本稳定在每周网下发行6只左右，打新能显著增强权益组合的收益。基于当前的发行节奏和涨幅，预计公募打到每只新股可获配1.5万元，涨幅按200%计算，年化可获得864万元收益，打新收益率较前期明显回升。

　　浙商证券近日发布的研究结果显示，9月各类投资者获配率大幅回升，收益率曲线也明显回升。按1.2亿底仓测算，当月A类、B类、C类投资者参与网下打新的年化收益率分别为21.58%、18.91%和5.08%，较8月明显上升。华创证券也指出，从8月下旬以来，随着次新和高转送板块开始持续反弹，新股开板涨幅也出现明显的回升。

　　从中也可以看出，以公募基金为代表的A类投资者在网下打新市场仍然更有优势。以广发基金为例，旗下主要采用新股套利策略的基金中，今年以来年化收益超过10%的至少有7只，其中，广发成长、广发趋势优选、广发鑫裕等年化回报分别为20.28%、14.55%和13.08%。

　　蓝筹底仓配置领跑年内行情

　　值得一提的是，对于打新策略基金来说，底仓的配置也尤为重要。王予柯表示，打新基金的收益主要来自于打新收益、股票底仓的投资收益，以及债券类资产的收益。由于今年股票市场蓝筹股和中小盘股分化剧烈，因此，股票底仓的配置风格会严重影响到打新基金的收益，以蓝筹打底的打新基金表现更为出色。

　　“我们判断当前中国经济已经进入L型右侧企稳区域，但价格显著回升，名义GDP和企业利润回升明显，加上供给侧改革推动，经济结构正在发生积极的变化。因此，A股市场基本面获得支撑。广发价值回报在投资上仍然会选择价值股作为底仓配置，精选有足够安全边际的个股。”王予柯表示。

　　另外，在债券配置上，王予柯则表示债市大幅下行风险不大，在目前环境下建仓将以中高等级、中短久期信用债为主，控制信用风险，获取票息收益。

　　据了解，拥有10年证券从业经验的王予柯绝对收益思路清晰、策略多元、经验丰富，历史数据表明，其获取绝对收益的成绩也较为突出。以他管理过的混合型基金广发安宏回报为例，2016年在股债双杀、资本市场大幅回撤的背景下，广发安宏回报在股债两端均有突出表现，全年基金逆势上涨12.6%，位列760余只同类型基金前3%。今年以来截至10月22日，王予柯管理的灵活配置型产品全部取得正收益，平均年化收益率达到8.73%。

　　此外，广发基金突出的投研实力也将为广发价值回报提供支撑。广发基金拥有一流的投研平台，从2006年以来公募管理规模连续十一年位居行业前列，资产管理规模大，参与新股套利资金多元、经验丰富，有望为投资者在新股发行盛宴中赢得有竞争力的投资回报。