根据统计局公布的70主要城市房价数据，低线城市房价年度增速在8月开始减慢，而一手房与二手房市场商品住宅价格表现趋向分化，二手房市场房价表现较好。我们预期未来几个月一手房与二手房市场商品住宅价格表现将持续分化。

　　一手房市场商品住宅价格升势减缓。8月，受到高线和主要低线城市住宅销售持续疲软的带动，一手房市场住宅价格也受压，更多城市的房价月环比升势减缓。统计局公布的数据显示房价月环比上升的城市数目由7月的56个小幅减少至8月的46个，主要由于房价月环比上升的二线/低线城市数目在8月减少4/5个至10/36个。而且，8月没有城市的月度房价增速加快，是2014年10月以来首次，月度房价增速加快的低线城市数目也由7月的17个持续减少至8月的12个。另外，统计局公布的数据显示8月一线城市整体一手房市场住宅价格环比降低0.3%，而二线/低线城市一手房市场住宅价格环比增速均减慢0.2个百分点至0.2%/0.4%。贵林/呼和浩特/南昌月度房价升幅最大，分别为1.1%/1.0%/0.9%，海口/广州/蚌埠月度房价降幅最大，分别为1.0%/0.7%/0.5%。

　　按同比口径，一线/二线城市整体一手房市场住宅价格增速已连续11/9个月减慢，低线城市一手房市场住宅价格增速也开始减慢。另外，我们注意到深圳和成都在8月年度房价降低，是两年以来首次。

　　二手房市场商品住宅价格大致维持稳定。8月，与一手房市场房价月环比上升的城市数目大减比较，二手房市场房价月环比上升的城市数目仍维持在54个，其中一线/二线/低线城市的数目分别达到0/16/38个（7月为2/15/37个）。另外，房价增速加快的一线/低线城市数目由7月的3/10个增加至8月的5/18个。

　　统计局数据显示，8月，一线城市整体二手房市场住宅价格月环比降低0.3%，二线/低线城市二手房市场住宅价格则月环比上升0.3%/0.4%。无锡/哈尔滨/乌鲁木齐是月度房价升幅最大的三个城市，分别为1.2%/1.1%/1.0%，北京/天津/郑州是月度房价降幅最大的三个城市，分别为0.9%/0.8%/0.5%。值得注意的是，北京已连续4个月位居月度房价降幅最大三个城市之一，其次是天津（连续3个月）。

　　一手房与二手房市场商品住宅价格表现将持续分化。8月，一手房市场房价升势减缓，但许多城市（如广州、杭州、武汉、无锡及其他二线城市）的二手房市场房价维持平稳，可能因为一手房市场更有效执行住宅收紧性措施。我们预期未来几个月一手房与二手房市场商品住宅价格表现将持续分化。另一方面，我们注意到一线城市和部份二线城市的一手房和二手房市场房价升势结束，反映这些城市的限制性措施发挥效力。

　　作者：工银国际研究部研究员 李兴文

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