港股上周（10月23日-27日）略有下行，但小盘股表现较差。从恒生指数来看，上周港股表现较为平稳，全周下行了0.17%，内地100指数更只下行了0.01%。不过，从结构上看，指数里权重较低的小盘股表现较弱，全周下跌了1.1%，此外香港本地股也表现较弱。正如报告前面所提到的，由于美元的不断走强，港股市场面临的压力也在上升。根据历史数据的分析，我们认为只要6个月以上期限的HIBOR不出现明显上升，那么港股的压力还是较为有限的。

　　A股市场创出近期新高，大盘股继续表现突出。上周（10月23日-27日）上证指数上升了1.13%，万得全A上升了1.44%，创出了近期的新高。表现较好的依然大盘股，小盘股也有小幅的上行。代表超级大盘股的上证50上涨了2.80%，而代表中小盘股的中证500与中证1000则分别上行了0.90%和0.25%。不过，我们并不认为上周的市场分化，是政府护盘的结果，而是市场的风格正转看好大型股和超大型股。

　　出于对中国经济转型升级的信心，我们整体上对于两地市场都维持谨慎乐观的态度。相对而言更看好A股的市场表现，港股由于利率水平一直较低，短期内面临更多一些的资金压力。

　　作者：工银国际研究部特许财务分析师 邱志承

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