上周A股的资金面进一步好转，以万得全A指数来看， A股交易额持续上升，从“两融”余额来看，上周上升了53亿元。从沪港通、深港通的情况看。上周港股通的交易额虽然略有下降，但仍是历史高位；两边市场的净买入金额也有所上升，上周港股通的净买入达到历史较高水平。

　　MSCI全球指数上周表现很好，再创近几年的历史新高。新兴市场表现突出，全周上涨了4.45%，金砖四国上升了5.1%。这主要是因为对美元加息预期的下降，以及大宗商品价格的上行。港股上周同步全球新兴市场出现了大涨，表现突出的主要是内地的大盘股。从行业看，对指数推动最大的是内地的银行与保险板块，此外IT与汽车行业也有较大的贡献。上周A股大小盘股的分化程度进一步上升。大盘股明显上涨，而中小盘股大幅下跌。表现最好与最差的指数单周表现差距之大，为历史所少见。主要是金融板块大幅上涨，其他大部分有不同程度的下跌。

　　由于美元加息预期明显下降，港股市场上周表现要好于我们预期，近期数据看，美国经济复苏的不确定性在上升，资金回流可能下降，这对于包括港股是较为正面的。在A股方面，中长期收紧的货币与监管政策已经确定，但政策执行里的战术性调整，仍会给A股带来了表现机会，最近统计数据，及人行持续投放资金，也验证了这一点。此外，A股大小盘股目前过于分化走势，可能在未来逐步弱化。

　　作者：工银国际研究部特许财务分析师 邱志承

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