上周A股两融余额虽然仍是2017年较低水平，但这是持续下降9周后的上升。上周A股的交易额环比增长了3%以上，A股的资金面有所好转。从沪港通、深港通的情况看。北上和南下的交易额都有所上升，但净买入水平上，南下的资金有所减少，而北上资金则有上升。

　　MSCI全球指数在持续上行，不断新高之后，上周有所调整。主要是因为发达市场下行带来的，新兴市场上周整体略有上行。欧洲市场表现较弱，英国大选使得保守党丢掉了不少席位，英国政局不稳定上升，进而影响了欧洲股市。

　　上周港股上涨0.41%，小型股表现最佳，大中型股表现一般；国企股与红筹股则有所下跌，香港本地股有所上涨。从行业看，上周表现最好的仍是汽车股，其次是技术硬件与设备行业，表现较差的是商业与专业服务和媒体业。

　　上周， A股指数明显上涨，中小盘股票表现出色。之前经过了持续的下跌后，小盘股的估值水平有些已经对折，在市场转暖的情况下，出现了明显的上升。

　　上周披露的宏观数据整体较好，进出口数据明显要好于预期。相对较好的宏观经济数据，在一定程度上有利于维持目前的去杠杆，防金融风险的政策力度。不过，由于政策已经边际上不再收紧，这使得A股在短期有了一定的上升动力，这一动力还将在短期维持；但在中长期，A股仍会受压政策压力。

　　港股方面，由于海外资金的持续注入，上周也维持了上升，港股的表现与全球新兴市场的表现是较为相似的，未来的走势也取决于全球资金的流向。我们仍维持之前的判断，港股在短期仍会保持较好的势头，但随着发达市场宽松政策的调整，加上目前恒指已经处于较高水平，未来市场压力会逐步上升。 

　　作者：工银国际研究部特许财务分析师 邱志承

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