我们之前到上海调研7月27-30日举行的第15届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy），入场人数达到破纪录的342,700人，29日更创下单日121,000人的最高纪录。ChinaJoy 2017展示了游戏界的三个大趋势：泛娱乐、电竞和出海。我们认为中国游戏行业的持续升级方向是连同动漫、电竞、直播、网络视频和音乐、网络文学、VR/AR等一起满足大众追求快乐的需要，并拥有向其他国家输出的能力。

　　概览：入场人次破纪录，覆盖扩张。ChinaJoy已来到第15届，今届主题为“同行十五载，共享泛娱乐”。今年ChinaJoy的新定位是要成为最大内容展览平台，以游戏为支点，覆盖泛娱乐的热点领域，包括动漫、电竞、直播、网络电影电视和音乐、网络文学、VR/AR等。展览的规模破了历年纪录 - 15个展览厅合共17万平方米的展览面积。B2C展览商合共约300家，展出约4,000件产品和约5,000件体验设备。B2B展览商合共约600家，来自约30个国家和地区。活动总入场人数也达到破纪录的342,700人，29日更创下单日121,000人的最高纪录。根据我们的观察，ChinaJoy 2017展示了游戏界的三个大趋势：泛娱乐、电竞和出海。

　　趋势一：泛娱乐。ChinaJoy延续去年开始的泛娱乐主题。泛娱乐这概念于2011年由腾讯提出，被认为是行业未来发展的大趋势。根据中新游戏研究（CNG）的数据显示，2016年泛娱乐的市场规模达到人民币4,155亿元，预期2017年将达到人民币4,800亿元。腾讯今年展出了游戏、漫画、文学、电影电视、电竞业务。腾讯一直以来引领着泛娱乐的发展并探索相关业务的协同效益，成功的IP包括狐妖小红娘, 一人之下, 全职高手, 择天记, 从前有座灵剑山等。哔哩哔哩、爱奇艺、优酷、熊猫直播等视频和直播公司也是今年亮眼的参展商。我们认为建立成功的IP和实现行业不同业务之间的协同效益是泛娱乐时代突围而出的关键因素。

　　趋势二：电竞。根据我们观察，展览会上电竞吸引了最多的观众人数和参与人数，期间直播了《王者荣耀》、《英雄联盟》、《球球大作战》、《DOTA2》等游戏的赛事。根据CNG的数据显示，2017年上年年中国电竞市场规模达到人民币359.9亿元，同比增加43.2%，估计电竞观众人数3.85亿，其中1.91亿为忠实观众。腾讯在这方面也是领头羊，受欢迎赛事包括腾讯游戏展区大奖赛、英雄联盟联赛、王者荣耀职业联赛、微信游戏冠军杯。电竞可增加游戏的影响力、渗透率和生命周期。不过电竞作为一个行业仍处于探索成熟业务模式和稳定货币化方法的阶段。对照NBA，游戏的生命周期和货币化是电竞面对的最大挑战。

　　趋势三：出海。除了中国游戏行业高质化外，游戏出海也是展览会的热点题材。游戏玩家数目增长率持续下降至低单位数，游戏玩家总数达到5.07亿。同时，市场份额继续向腾讯和网易集中（集中度约60%）。因此，更多公司寻求海外发展机会。腾讯投资英国游戏开发商Frontier Developments，就是看准其渠道优势，同时《王者荣耀》也将登陆英国。大多数游戏厂商的目标国家是人口红利高的新兴市场，如印尼、巴西、印度等。

　　展望：持续升级。我们认为中国游戏行业已走上健康发展的轨道，从用户增长，高质化，泛娱乐，到海外扩张。2017年上半年，市场规模增至人民币997.8亿元，同比增加26.7%。我们认为中国游戏行业的持续升级方向是连同动漫、电竞、直播、网络视频和音乐、网络文学、VR/AR等一起满足大众追求快乐的需要，并拥有向其他国家输出的能力。

　　作者：工银国际研究部研究员 包仁诚

　　　　　工银国际研究部研究员 于健鹏

　　　　　工银国际研究部研究员 吴维佳

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