上周，一手房和二手房市场商品住宅销售周环比下降。15家开发商权重价格指数表现继续优于大市。另外，上周推出更多新措施以建立稳定行业的长效机制，我们认为这某程度上有助缓和住宅需求和减轻房价压力。

　　一手房市场住宅销售持续疲软。我们观测的34个城市一手房市场住宅销售经过前周反弹0.1%后上周环比下降17.1%至3.01万套，其中高线城市住宅销售持续环比下降15.4%至1.67万套，主要由于二线城市住宅销售环比下降20.4%至1.18万套，而一线城市住宅销售环比降幅持续收窄至0.1%，达到0.49万套。低线城市住宅销售也环比下降19.2%至1.34万套。值得注意的是，我们观测的13个四线城市住宅销售连续5周处于下降趋势，上周环比下降22.4%至0.58万套。另外，16个已实施限制性政策的城市今年累计住宅销售同比降低30.2%，但18个尚未实施限制性政策的城市累计住宅销售同比持续上升17.9%。

　　一线城市中，上海/深圳的住宅销售环比下降8.7%/26.1%，但北京/深圳的住宅销售环比上升63.7%/16.0%。其他城市中，南京/台州/马鞍山的住宅销售录得最大环比降幅（分别下降87.5%/66.1%/58.9%），而惠州/大连/南昌是住宅销售环比升幅最大的三个城市，分别上升32.2%/24.2%/22.9%。

　　二手房市场住宅销售转为下降。同时，我们观测的12个城市二手房市场住宅销售经过连续两周上升后上周转为环比下降3.4%。销售下降主要由于深圳/南京的住宅销售环比下降13.2%/9.0%至0.13/0.18万套，但南京/金华的住宅销售环比上升5.1%/11.1%至0.11/0.04万套。

　　按同比口径，2017年首30周，12个城市的住宅销售下降28.2%至35.34万套，其中7个高线城市的销售总量下降35.4%，但5个低线城市的销售总量上升39.1%。高线城市中，深圳/南京/北京的住宅销售下降47.8%/41.9%/39.4%至3.23/5.40/8.96万套，但大连/青岛的住宅销售上升36.2%/8.9%至2.06/1/70万套。同期，金华和扬州的累计住宅销售录得最大升幅，达到1.46/1.16万套，同比上升134.5%/102.3%。

　　房地产板块表现持续优于大市。上周，15家开发商权重价格指数环比上升5.6%，连续五周优于同期恒生指数和恒生国企指数的表现（分别只上升1.2%和0.6%）。房地产板块继续受到融创、中国恒大等主要开发商的带动而上升（融创和恒大分别上升16.9%/9.2%）。

　　更多新措施建立长效机制稳定行业。上周，除了万科和融创的两起大型并购外，也有新措施出台 - 广州及其他11个城市获批开展住房租赁市场试点“租购同权”，承租人享有与购房者相同的入学等公共服务权益。

　　我们认为这在某程度上有助缓和住宅需求和减轻价格压力。同时，地方政府，特别是高线城市，也公布计划供应更多土地以改善土地供需。另外，我们注意到7月首三周一线城市住宅销售动力减缓，预期这种趋势会在本月余下时间持续。

　　作者：工银国际研究部研究员 李兴文

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