由于美朝局势的紧张，全球市场都受到了一定程度的影响。MSCI全球指数上周下降了1.62%，发达市场下跌了1.53%，MSCI新兴市场下跌了2.29%。而且，因为避险需求明显上升，带来日元汇率和日本股市的较好表现。

　　上周，恒生指数下跌2.46%，并出现了明显的放量下跌。上次市场出现这一特征，是2015年7月港股与A股同时大跌时，当时的市场又有进一步下跌。上周，恒指波幅指数也有大幅的上升，但仍处于相对较低的水平。从行业看，市值较大的金融股与房地产股跌幅较大，成为影响恒指最主要的力量。

　　上周沪深两市分别下跌了1.6%和1.8%，与海外市场也基本同步。A股的交易量出现下降，虽然“两融”余额上升，但融资买入的交易额环比下降了28%，A股整体资金面有所收紧。沪港通、深港通南下与北上的交易额又有所上升，但双向净买入金额均有所下降，并未给对方市场资金面带来实质影响。此外，上周继续是小盘股表现相对较好，显示投机氛围有所上升。

　　我们认为美朝之间出现战争的可能性很低，但中印边境出现武装冲突的概率在上升。我们对于港股较为谨慎，除政治原因外，港币升息的可能，放量下跌的历史经验，以及获利回吐压力，都会给港股带来压力。A股方面，目前资金与市场信心并没有大变化，如果不出现担心的中印冲突，我们对于A股的中期走势仍较为乐观。在板块上，我们依旧看好两地市场的金融板块，技术与产业升级受益板块，包括汽车、互联网和半导体行业，以及受益于情绪的军工行业。

　　作者：工银国际研究部特许财务分析师 邱志承

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