多方面数据都显示两市资金面在好转。上周“两融”余额进一步上升，A股交易额放大到近一个季度的最高水平，港股交易额也上升到1年来的最高单周交易额。从沪港通、深港通的南下与北上的交易额和净流入均有大幅上升。

　　上周MSCI全球指数再创历史新高，发达市场涨幅较大，纳斯达克指数上涨了2.71%，新兴市场相对一般。上周港股在突破28000点后回调，全周涨幅只有0.38%。中小型股票的表现要明显好于大盘股，且香港本地股出现了补涨。表现较好的主要受中期财报业绩驱动，包括能源、材料、资本货物、消费者服务和技术硬件行业。A股也继续上涨，市场风格又轮转到中小盘股表现较好。从行业上看，上周A股表现突出的主要包括能源股与材料股，因为这两个行业的业绩受宏观经济和大宗商品价格影响最为敏感。

　　根据我们计算，上半年两市的非金融类中资公司经营利润和净利润分别增长了33.2%和36.8%。能源和材料类公司对于整体利润增长贡献较大。7月工业企业利润增速有所放缓，但这主要是由于极端高温天气的影响。我们认为近期两地中资公司的基本面仍较好。而且美国不确定性较大，新兴市场仍相对有利，港股的资金面目前较好，流入A股的资金也较多，两个市场仍有上行动力。但如果美国对于朝鲜核实验做出强烈反应，或者借此在贸易上威胁中国，那么下周，港股市场可能会有向下的压力，而A股的压力相对较弱。

　　作者：工银国际研究部特许财务分析师 邱志承

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