周二（10月10日），债券市场延续弱势，国债期货收盘涨跌不一，银行间现券收益率小幅上行。市场人士指出，资金面略有好转但改善幅度不大，10月流动性大概率仍然以稳为主，加之“温和”去杠杆的基调不改，债市大概率仍维持横盘震荡状态。

　　期债涨跌不一

　　昨日国债期货市场全天窄幅震荡，至收盘时两大主力合约涨跌不一，其中5年期国债期货主力合约TF1712收报97.440元，较上日结算价跌0.05%；10年期国债主力合约T1712收报94.935元，较上日结算价涨0.03%。

　　与此同时，银行间现券收益率小幅上行，其中10年期国开活跃券170215收益率上行0.30bp报4.2230%，次活跃券170210收益率上行0.27bp报4.3325%；10年期国债活跃券170018收益率上行0.38bp报3.65%。

　　中信证券固定收益首席分析师明明在最新研报中指出，节后首日债市收益率明显上行，更多由于情绪超调而非基本面改变。对于资金面偏紧、海外经济数据向好、国内PMI强劲等多因素的反应导致债市收益率明显上行，但其中存在情绪性过度反应的问题。但上述空头情绪的可持续性不强，债市大概率仍维持横盘震荡状态。

　　短期延续震荡

　　分析人士指出，短期内本周五MLF续做情况及陆续出炉的经济数据是市场关注的焦点，进一步看，10月债市主要影响因素仍是资金面和监管，在货币政策维持稳健中性、资金面紧平衡、温和去杠杆持续的背景下，债市近期难以走出趋势行情，预计震荡格局仍将延续一段时间。

　　华创证券称，央行周一暂停公开市场操作，表明在远期定向降准并不改变当下流动性偏紧的环境和央行货币政策操作态度，10月缴税对流动性的负面冲击或大于历史均值，资金面收紧对债市形成负面拖累；节后首个交易日市场表现较差，或将改变部分持观望态度投资者对于未来的预期，债券市场收益率震荡上行迎来最后一跌。

　　国信证券则认为，三季度以来，债市始终走不出盘整的格局，与投资者对宏观经济的分歧直接相关。而一旦三季度经济数据落地，GDP同比的确开始下行，投资者预期转变后，债市将迎来交易性机会。

　　申万宏源表示，10月债市主要关注资金面和监管。资金面方面，10月资金面预计仍然以稳为主，随着经济压力的显现，流动性边际的利好会慢慢出现，市场也会逐渐扭转对资金面的悲观预期。监管方面，就10月而言，预计监管政策难有太多政策落地，中下旬监管担忧或将再起，但站在当前位置，监管框架已经较为明朗，政策逐步落地难再超市场预期，监管对债市的影响正逐渐弱化。

　　具体到期债策略，广发期货认为，经济增长中下行压力犹存，10月资金面压力虽大，但央行大概率呵护市场流动性，对国债仍形成一定的支撑，因此前期T1712多单可继续持有。