一直在想一个问题——私募债券存在的意义!

　　开门见山的说吧，银行间ppn还好点，还有个要参团的破烂布头可以盖一下脸遮丑，区分一下合格投资者，很多人懒得参团就不会买了。

　　那交易所的私募债券呢，虽然交易所挂着一个合格个人投资者，合格机构投资者的幌子，但这个合格投资者适当性制度明显就是一个笑话，因为投资者分层是为区分理财承受风险级别而划分的，不是为分而分的。

　　对于合格个人投资者制度，你就让他们买个中石油，收益率还不如银行理财，还要缴25%的税，并无可能给人家增加理财途径，分与不分有什么区别，属于典型的缘木求鱼。

　　对于合格机构投资者制度，现在哪个金融机构不是合格投资者?又哪个专户不能达标?是个机构就能买交易所私募债!

　　所以真的很无语啊！

　　再说到这些私募债，明显就是包庇瞎搞，藏污纳垢。

　　你说财务超比例了不能发公募，发私募债要限制投资者人数保护市场公众投资者，回头发行人公募债还有3.1年到期时，你批准发了个2+1的私募债，兑付日期跑人家公募债前面去了，保护公众投资者了吗?

　　哪有明文规定私募债可以违约、公募债不能违约了，到现在投资者抱这种幻想?难道说私募债违约信息现在还捂得住?

　　什么信息也不披露，然后是结构化等非市场化发行也不管，发行人融资实际成本13%，票面利率8%时，就发官威制约权威估值要估在8%以下!

　　强烈怀疑私募债制度至今的合理性，有本事把私募债都列为次级债啊。

　　前几天和YY老师聊天，天柱君抱怨到上交所没有发布债券回购余额信息，也不方便查私募债成交记录。YY老师说，对比了国内外，境外真是啥信息都没有，成交信息也没有，纯OTC的，我们现在比较了境外市场，我们现在绝对不是太浑，而是太透明了。

　　对啊，太透明了，为啥啊，为啥要做的太透明啊？

　　一句话点的透彻，天柱君突然想到，为啥国内做的透明，为啥中债估值恨不得把所有债券的估值都估出来了，为啥超过98%的债券收益率在8%以下，为啥一些私募债没有任何材料，没有披露信息，实际融资成本在15%以上时也給估到8%以下。

　　国家做的太透明，市场就永远也锻炼不出信用研究能力。这也许是市场信用风险识别能力未能成型，广义监管被迫无限代劳的铁证吧。

　　还是以前那个观点，城投债要是真的不想违约，赶快取消私募债发行制度，这保护投资者什么用没有；赶快开放散户买债，又降低融资成本，又增加居民理财途径，不然，钱都被金融中介挣去了，大大加剧了贫富分化，再说，反正你也不违约，这也是大势所趋，一百年后，总不能依然不让散户买债吧？维持现状是把脑袋插进土里，不怎么聪明的做法。

　　（工行网站特约作者：李田）