第一，近期港资通过北上通道回补蓝筹力度较大，上证50指数涨幅再度超越小票。公司作为A+H股上市，容易受到市场整体港资买入行为的带动。

　　工商银行总股本3564亿股，市值近2万亿，A股流通股本2696亿，其它868亿在港股，这在A+H股中非常稳健。

　　正因为如此，工商银行银行是金融股稳盘行情下，港股映射价值投资绝佳标的。

　　可以看到，港资近期抄底积极，加大流入A股力度，因此该股短期抵抗下跌、强势防御潜力显然值得重视。

　　第二，公司作为银行股，当前整体估值水平低，价值投资潜力同样突出。

　　8月31日，工商银行披露了2018年半年报，呈现“稳中向好、稳重提质”。

　　1、财报看点
　　（1）净利润1604.42亿，创上市以来新高
　　报告期内工商银行归属母公司所有者净利润1604.42亿元，同比增长4.54%；营业收入3874.51亿元，同比增长6.99%。
　　去年同期行业平均归属母公司所有者净利润298.57亿元，同比增长1.1%；行业平均营业收入755.36亿元，同比增长4.87%。

　　（2）每股收益0.45，创上市以来新高
　　报告期内工商银行每股收益0.45元，同比增长4.65%；净资产收益率7.36%，上升0.17%。
　　去年同期行业平均每股收益0.62元，同比增长1.03%；行业平均净资产收益率6.42%，上升0.58%。

　　（3）资产负债率91.97%，创上市以来新低
　　报告期内工商银行资产负债率91.97%，下降0.07%；经营性现金流净额1865.32亿元，同比下降46.17%。去年同期行业平均资产负债率93.13%，下降0.17%；行业平均经营性现金流净额-39.03亿元，同比下降103.77%。

　　2、业绩亮点
　　截至2018年6月末，工行总资产27.30万亿元，比上年末增加1.22万亿元，增长4.7%。上半年实现营业收入3875亿元，同比增长7.0%；手续费及佣金净收入792.60亿元，同比增加25.90亿元，增长3.4%，上半年中间业务收入总量、增量均位居同业第一。大零售营业贡献持续提升，其中信用卡业务收入同比增长28%。境外机构实现净利润15.5亿美元，同比增长12.8%。
　　（1）资产质量方面，上半年累计清收处置不良贷款1077亿元，同比多处置166亿元。不良贷款率较上年末下降0.01个百分点至1.54%，连续6个季度下降。逾期贷款与不良贷款的剪刀差较上年末减少255亿元，下降39.1%，连续8个季度下降。拨备覆盖率173.21%，上升19.14个百分点。
　　（2）市场竞争力方面，客户存款较年初增加1.26万亿元，增长6.4%，创下2010年以来最好增加水平，存量和增速在同业中位居第一。从客户结构上看，公司存款增加7177.84亿元，增长6.7%;个人存款增加6230.85亿元，增长7.3%。上半年公司有贷户总量突破10万户，个人客户净增近2000万户。
　　（3）理财服务方面，2018年6月末，工行理财产品余额3.37万亿元，保持同业第一。受资管新规等因素影响，工行理财业务收入上半年同比下降近20%，但整体规模保持稳定，且相较于整个行业下降近50%，处于较低水平。今年上半年，工行理财产品余额约3.37万亿元，较年初的3万亿元不减反增，规模增长约3000多亿元。各家银行资管业务的中间收入都呈放缓趋势，但工行的降幅在可比银行中相对较小。

　　综上所述，在A股震荡调整市场下，工商银行作为银行板块蓝筹核心防御标的，兼具业绩极表现突出与破净低估值亮眼数据，值得保持关注跟踪。

　　以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

　　（工行网站特约作者：许昭）