上周国际金价连续第三周走高，并顺利站上1800一线。周初国际金价开盘报于1787.43美元/盎司，周中金价围绕在1780一线展开震荡，周中国际金价最低下跌至1783.20美元/盎司，最高价则是1818.40美元/盎司，下半周美国公布的一系列经济数据不尽如人意。国际金价最终报收于1808.19美元/盎司。

　　未来来看，我们倾向于全球通胀前景将会出现更多的不确定性。这种不确定性也来自于两个方面，一是德尔塔以及德尔塔加毒株仍然影响着各国的抗疫进程，这导致部分国家也推迟了解封或是重新进入封锁。从此前的经验来看，这意味着在企业库存见底的情况下，商品的需求还会将价格推高。但另一方面，近段时间公布的各国PMI数据显示，高企的商品价格已经对企业的销售有所影响。由于需求的短期集中释放有所减缓，企业对于终端产品的议价能力有所降低，这意味着通胀的压力可能并不会因为供给恢复受阻而受到持续支撑。我们认为随着时间的推移，市场也会对这种相对放缓的复苏进行重新定价，包括越来越疲弱的通胀预期，风险资产价走弱，以及向后延伸货币政策转向。这些将利多黄金。因此，综合来看，我们认为黄金仍有反弹的空间，上方的技术性阻力位在1850一线。

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　　（工行网站特约作者：徐铨翰）

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