男怕入错行，女怕嫁错郎。买股票最怕什么？选错行业。10年前你买入白酒股，现在的你天天会所嫩模，10年前你买入影视股，现在的你天天工地搬砖。可见选股先选行业，不然你的钱就是打水漂养了别人，苦了自己的老婆。

　　很多人觉得不论任何行业只要政策支持又处在风口一定会涨，是的对大势和风口研判很重要，但它真的太难了，影响的因素根本数不清。比如去年新冠疫情，餐饮、旅游、交通、影视等行业就受到很大影响。

　　观察一下这几年公募基金里面，业绩比较好的基金，其实都是基金经理的行业比较，行业配置做的比较好，而不是说择时、大势研判做的比较好。

　　什么样的行业是一个好行业呢？我认为有必须满足三点：

　　第一：有门槛

　　第二：庞大的下游客户群体

　　第三：未来需要

　　第一：有门槛

　　一个没有门槛的行业，只要有资金就可以进入，竞争就会非常激烈，即使头部企业可以垄断大部分市场份额，也会因为门槛低不能随意提价，一旦提价无数人蜂拥而至。

　　最常见的比如养猪业，前几年猪价走高，大量的养猪场出现在各地。无形中压低了猪肉价格。

　　所谓的门槛就是，不是谁想做就可以进来做的。有门槛的蛋糕才不会被分割完。

　　怎样才算具有门槛呢？

　　有门槛的行业：需要一定的执照；或者有一定的品牌优势，别人可以做，但你的品牌比别人更好；或者你的技术有某种专利；或者你掌握了某种矿产资源，别人没办法无中生有。

　　有门槛的行业才有可能长久。

　　在中国最具代表性有门槛的行业是银行和非银金融，像拥有券商牌照和互联网基因的东方财富，诠释了门槛的重要性。

　　东方财富股价可以不断走高，市值目前排名券商板块第一，很重要一个原因是他拥有券商牌照和互联网流量入口，原来阿里的蚂蚁金服就和东方财富很像，可惜他没有券商牌照，估计以后也很难有，只能依靠阿里的流量带提升业务，很多人买基金就是在支付宝。

　　而东方财富旗下天天基金就是排名第二的基金平台，东方财富网站也是所有券商中数据信息最多，有牌照有流量让其有了其他券商无法超越的门槛。

　　第二：庞大的下游客户群体

　　一个行业下游客户少就意味着产品无法大规模销售，比如水泥就有非常强的地域限制，一般只能在周边500公里范围内销售，一出了这个范围物流成本就要就会侵蚀了利润。

　　伊利股份的伊利奶就拥有庞大的客户群体全国各地超市你都可以看到伊利牛奶。金龙鱼也是在全国各地都可以看到其相关的油品。

　　庞大的下游客户群体可以为一个行业提供销售市场，企业可以赚取足够的毛利，投入研发继续促进行业发展。

　　过去10年时间里伊利股份股价不断走高，一个原因就是其产品为常温奶拥有了庞大客户群体，产品可以在全国各地销售。销售周期也比鲜奶长。

　　另一只同样从事乳业的光明乳业，股价就是在宽幅震荡，很重要一个原因是其产品是鲜奶，只能在小范围区域内销售，客户体量和伊利比起来就要小了很多。

　　在同等利润率情况下，营收越大其利润也就越大了，伊利就可以有更多的资金投入到产品研发，产品推广中去。提升了品牌知名度，提高了销量，形成一个正循环。

　　第三：未来需要

　　这个行业不能是夕阳行业，比如传统零售业在电商冲击下就出现了很大萎缩，煤炭开采在国家提出碳中和后，也会在未来规模越来越小。在看传媒业中纸质媒体，在未来数字化媒体面前市场份额只会越来越少。

　　我们未来需要什么样的行业如果能提前布局一定会收获颇丰，比如新能源行业是国家政策支持，并且将会替代矿石能源就是未来非常好的一个行业。昨天我们不需要，今天我们需要，明天我们更需要。

　　比如新能源行业中的隆基股份。其光伏发电技术在世界范围内已经是数一数二了。其股价也是走出了一轮牛市。

　　另外一种是昨天我们需要，今天我们需要，明天我们还需要。比如水电行业，像我前期有给大家提过的长江电力，在未来我们还是需要水电作为新能源的补充电力。

　　大家在选择基金的时候可以根据其重仓的股票来判断其投资股票是否符合这些好行业特征。

　　拿贵州茅台举例，其品牌，专利，地理位置就是最大门槛，全国人民都知道贵州茅台，巨大的消费全体，今天我们喝酒，明天我们还要喝，送礼有倍儿有面子，这样一家公司股价不停的在涨也就没什么奇怪。

　　以上思路仅供参考，不形成投资建议。

　　如果大家看好一个行业，还是买基金为主。

　　（工行网站特约作者：杨菁华）