2019年1月30日，阿里巴巴发布2019财年第三季度财报。财报显示，由饿了么和口碑合并而成的阿里本地生活服务公司订单与GMV持续强劲增长，超过30亿美元的独立融资已经逐步到位。

　　阿里新一季财报强调，“本地生活服务是我们面向消费者平台的重要组成部分，该业务通过我们的6.36亿年度活跃消费者，进一步渗透本地生活服务市场”。

　　其中，作为本地生活服务基础设施的蜂鸟，正在日益成为连接阿里新零售、本地生活服务与广大用户三者的重要纽带，和饿了么、口碑一起高速提升本地生活数字化进程。

　　结合数据情况，阿里巴巴业绩表现大致具有如下特点：

　　1.营收过千亿，毛利率、净利率同比有所下滑。FY2019Q3实现营收1172.78亿元，同比+41%，NON-GAAP净利润297.97亿元，同比增长10%。毛利率48.1%，同比降低9.6pct，主要是因为合并饿了么、新的零售进口业务带来的仓储物流成本、优酷版权内容支出等；研发费率、营销费率变化不大，同比增加0.02、0.03pct，管理效率提升，不考虑股份补偿，管理费率同比降低2pct。GAAP归母净利率28.2%，同比降低0.8pct，环比提升了4.5pct；NON-GAAP归母净利率25.4%，同比降低7.1pct，环比降低2.1pct。

　　2.电商业务强劲发展，用户数量持续增长。核心电商业务FY2019Q3收入同比+40%，EBITA460.79亿元，同比+20%，主要得益于盒马、进口业务的快速增长以及饿了么和口碑的并表；天猫FY2019Q3实物GMV同比增长29%，主要是快消、衣物和家居类用品的增长。一方面，公司积极下沉低线市场，FY2019Q3年度活跃消费者6.36亿，较FY2019Q2增加3500万，其中超过70%新增年度活跃消费者来自低线城市。另一方面，公司继续扩大平台生态体系，2018年双十一活动有本地文娱、跨境电商和实体商城等多种经济体参与其中，实现平台共振效应。

　　3.新零售、本地服务稳步推进，阿里云维持高增长。截至FY2019Q3，公司共开设109家Freshippo盒马自营店，主要分布在一、二线城市，并且实现了强劲的同店销售额增长。截至FY2019Q3，约470家大润发完成了向新零售迈进的数字化转型。2018年12月，公司将饿了么与口碑结合，单独创建本地服务业务，该业务由阿里巴巴等进行了超过30亿美元的融资。2018自然年全年阿里云实现营收213.6亿元，同比增长191%，成为亚洲最大云服务商。2018年12月，阿里云推出678款新产品和新功能，包括与核心云产品、人工智能应用、安全和企业解决方案等。

　　综上所述，阿里巴巴核心电商强劲发展，新零售持续升级，本地服务稳步推进，阿里云维持高增长。赋能多样化，复合型生态协同不断升级，为公司提供持续增长动力，未来增速有所期待，股价预计将呈现螺旋式上行。

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　　（工行网站特约作者：许昭）