第一，行业复苏在望，优选高弹性整车。

　　当前行业正处于底部渐复苏的阶段，边缘小厂加速出清，配合新品周期，公司或将迎来量利齐升，叠加估值修复且弹性巨大，与同业横向对比，具备明显吸引力。

　　第二，自主触底，新能源上量在即，叠加深彻变革，有望再度崛起。

　　自主经营恶化，主要是自身产品质量问题和管理失当，以及行业竞争加剧，前两者是主因，也是可逆因素。公司及时进行组织机构改革和人事大范围调整，经销商管理大幅改善，装配爱信6AT后大毛病基本得以解决，市场口碑逐渐回温，传祺GS8中改和GS4换代，以及Aion新能源等新品将助力公司销量加速回升。公司深具忧患意识并勇于创新，加速研发投入，战略聚焦新能源和智能网联强化品牌力和营销力，以期再塑爆款并东山再起。

　　第三，广丰、广本进入产品、产能和渠道的扩张期，高增长可期。

　　经历过挫折的广丰、广本两田一向经营稳健甚至是保守，但2018年以来，进入了产品、产能和渠道的快速投放期，新品皓影和威兰达两大紧凑型SUV的入列，有望贡献18-20万辆的增量。外部大环境使得消费者更加偏好日系车，叠加竞争对手技术进步缓慢甚至是倒退，为两田持续扩张创造了宽松的外部环境，未来两年高增长可期。

　　第四，菲克及时止血，三菱维持稳健发展。

　　广汽菲克问题丛生，现已进行产销一体化改革，在经营层面、产品层面和品牌定位层面都进行调整，目前库存已回落到可控水平，自由侠迎来换代，有望推动菲克销量回升，加速减亏。三菱产品线单一，但运营有方，始终维持平稳发展，随着新劲炫换代和新能源新品的不断丰富，公司产品矩阵有望扩容，维持稳健发展。

　　免责声明：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

　　（工行网站特约作者：许昭）