一、贵金属市场

　　黄金 白银

　　昨日黄金白银很好地诠释了“利好出尽就是利空”。26日黄金白银在鲍威尔杰克逊霍尔讲话的预期下，就分别涨上了1953.45美元/盎司和27.52美元/盎司。昨晚，美联储主席鲍威尔果然如市场预期地宣布将通胀目标由固定值2%调整为平均值2%，这样美联储可以在经济形势好的时候容忍一段时间的通胀高于2%。通胀目标上调，确实有利于实际利率到达一个更低的下限，利好金银。鲍威尔也重申美联储的首要任务是维持强劲的就业，对通胀的限制要让位于对就业的刺激。在鲍威尔宣布本次调整后，黄金白银直线拉升，一度冲高至1976美元/盎司和27.89美元/盎司，美元指数也一度探低至92.417。但是狂热的情绪过后，市场恢复了冷静，意识到通胀目标的改变对于金银价格并不是简简单单的利好。短期来看，通胀目标的改变，并不能带来实际的通胀预期，在美国两党仍未达成协议的情况下，新一轮救济计划迟迟难以达成，短期内难以看到通胀的实质性走升，在飓风侵扰下仍然难以上涨的油价就是明证。长期来看，通胀目标的改动，打压了长期债券的价格，提升了长期债券的收益率，鲍威尔讲话后，十年期国债收益率由0.649快速拉升至0.744，即使10年期盈亏平衡通胀也由1.677拉升至1.734，但扣除了通胀影响的十年期通胀保值债券的收益率也还是由-1.05拉升至-0.985，美元指数也借机回升到93.3，带动金银迅速下跌至1909美元/盎司和26.5美元/盎司，较50分钟前的日高跌幅达到3.4%和5%。短期内后续走势方面，个人认为黄金仍有着较强的支撑，1900价格附近或者稍低都是很好的入场机会，而白银今日亚洲时段开盘在27，仍然被高估，日内可以选择逢高试空至26上方获利了结。

　　二、商品市场

　　原油

　　自周一开始因为飓风影响而大涨的油价，昨日出现了回落。昨日布伦特原油期货下跌55美分，收于每桶45.09美元，跌幅1.2%。美国原油期货下跌35美分，至每桶43.04美元，跌幅0.8%。本周二，石油生产商已经关闭了156万桶/日的原油生产设施，占墨西哥湾总产量的84%，并疏散了310处海上设施，也促成了油价的上涨。但周四时已有公司表示，准备返回位于墨西哥湾深水区的公司运营设施，检查风暴可能造成的损害。并且飓风对于原油的影响也不只是限制了生产，由于飓风的影响，产油设施关闭的同时，日产量近233万桶、占美国加工总量约12%的炼油商也停止了生产，使得原油的需求也减少了。

　　天然气

　　美国天然气9月合约价格周四结束连续两天的下跌，大涨4.8%，收于每百万英热单位2.579美元，创下11月22日以来的最高收盘价。刨去飓风的影响，天然气的供需基本面也比较强劲。最新的库存数据表情，截止到8月21日，美国天然气库存增加了450亿立方英尺，略低于市场预期的470亿立方英尺，低于去年同期的增加600亿立方英尺，和过去五年平均的490亿立方英尺。截止到8月26日的天然气周报数据显示，过去一周美国天然气的干产量略有下降，而在LNG出口受到飓风打压而缩减的同时，向墨西哥出口和用电消耗量都有所增加，使得总需求不减反增。综上，飓风对于天然气在打压LNG出口的同时也打压了生产，天然气强劲的供需基本面促成了价格的上涨。

　　铜

　　铜价周四继续上涨，伦敦金属交易所三个月期铜上涨0.4%，至每吨6621美元。这主要受到中美工业预期复苏的影响。中国国家统计局周四公布，7月规模以上工业企业实现利润总额5，895.1亿元人民币，同比增长19.6%，增速比6月加快8.1个百分点，且为连续第三个月同比增长，增速逐月加快。此外受鲍威尔讲话修改美联储通胀目标影响，美道琼斯工业指数上涨0.57%，利好铜价。

　　大豆

　　周四，大豆价格继续上涨， 实现四连涨，芝加哥期货交易所(CBOT)11月大豆期货合约上涨17-3/4美分，结算价报每蒲式耳9.42美元。豆粕和豆油期货也上涨，最活跃豆油合约盘中触及1月中以来最高，且录得连续第五个交易日上涨。该合约上涨0.76美分，结算价报每磅33.28美分。豆粕合约上涨0.9美元，结算价报每短吨301.9美元。

　　（工行网站特约作者：金鑫）