8月14日当周金价开盘报于1289.93美元/盎司，之后国际金价逐步展开回落并数次测试了1270的支撑力度。8月17日，美联储公布7月份FOMC议息会议的会议纪要，纪要中显示，美联储大部分票委认为将会从三季度开始执行缩表，符合市场预期。不过，在关键的四季度加息问题一事上，票委之间出现了较大的分歧,使得市场对于年内四季度美联储加息的预期有所降温。除此之外，8月17日西班牙巴塞罗那发生恐怖袭击事件，导致13人死亡100多人受伤，恐怖组织伊斯兰国在事后表示对此事件负责。6月19日英国伦敦刚刚发生过一起恐怖袭击事件，导致1人死亡。地缘政治事件也一度帮助金价小幅走高，不过避险因素并没有对金价显示出持续性的支撑。

　　另一方面，8月18日白宫确认特朗普政府首席策略师班农即将离任的消息。市场风险偏好有所回归，投资者认为班农的离职将会有助于特朗普政府实行财政政策，这会帮助年内美联储通胀的回归，同时刺激加息预期。叠加1300的重要技术压力关口，国际金价在上升遇阻后最终录得下跌。

　　资金流向方面，上周CFTC黄金期货净多头寸持续增加，数量从前一个星期的129,672张上升至148,837张，涨幅达到了14.7%，同时总的持仓占比也从29%上升至33%。从具体分类来看，空头持仓持续减少，目前已经下滑至10万张以下，至97,540张，这已经回到了5月底6月初的水平。另外一方面，多头持仓热情不断高涨，持仓数量从前一周的129,672张上升至148,837张，这距离6月份的多头持仓数量高点204,465张仍有差距，显示多头持仓数量上涨潜力巨大。

　　在实物投资方面，SPDR黄金ETF的持有量开始逐渐恢复，目前SPDR总持仓量为25,298,624.46盎司，较8月初的25,697,857.02盎司上升了1.5%。

　　尽管金价在本周一度突破1300的重要阻力位，但我们仍然维持此前对于金价的判断，即1300为重要的技术阻力位，金价仍会在该价位下方反复盘整。我们看到尽管近几周地缘政治事件多次助推金价上扬，但在关键点位金价的表现却显得并不坚决。从市场表现来看，地缘事件只能在短期内帮助黄金成为权益类资产的对冲品，但中长线的逻辑以及重要点位的突破依旧需要中长期的基本面来支撑。石油价格、欧洲及美国的货币政策和美国的财政政策，仍然是市场的主导因素。

　　在美国市场方面，继7月26日恐慌指数VIX创下历史新低后，VIX指数出现了一定程度的反弹，尽管仍然处于历史低位，但略有反弹的波动率也令市场有所警觉。美联储在7月份FOMC议息会议的会议纪要中对于权益类市场的风险描述为，资产的估值压力从之前的“显著”提升至“有所提高”，由于市场波动率异常平静，同时资产价格仍在不断攀升，风险溢价进一步缩小，使得美联储对于权益类市场的担忧也在逐步加深。我们认为这也可能成为之后帮助金价上涨的要素之一。

　　随着9月份的临近，各大央行的议息会议将会再次对市场造成扰动，但在目前的“静默期”，我们更偏向于市场的走势会维持小幅的区间震荡态势。除非近期欧洲央行发布重大的货币政策报告，或是欧洲的经济数据继续超出预期的走弱，我们认为金价的运行空间会维持在1270-1300之间。

　　（中国工商银行贵金属业务部交易员 徐铨翰）