在经济数据方面，近期公布的美国9月ISM非制造业PMI终值为61.6，高于前值58.5，这也是2008年以来最快的增速。特别是四个分项数据中，就业指数升至历史最高62.4,显示非制造业对于劳动力市场的贡献持续扩张。这与上周三公布的9月份好于预期的23万新增ADP私营部门就业数据相吻合。

　　另外，美国9月失业率3.7%，创1969年12月来新低好于预期3.8%。不过更加受到市场关注的9月份非农就业人数增速则创下了一年以来的新低，不过考虑到佛罗伦斯飓风对于美国的影响，9月份出现疲弱的非农数据也在情理之中。因此即便非农数据低于预期，略微限制了市场对于美国通胀的展望，但对于市场影响却较为有限。

　　不过值得注意的是，尽管非制造业就业市场依旧保持扩张，但美国9月Markit服务业PMI终值为53.5，虽仍然好于预期，但同时也创今年1月以来新低，显示美国服务业扩张压力逐渐显现，从分项数据来看，由于减税使得市场需求强劲，但关税则引发了输入端价格的上涨，并对产生了压力，但同时令雇员数量需求继续放大。与此同时，运营成本的上升也推升了终端服务的价格，而持续增加的服务商的投入成本，也是拖累服务业PMI的主要因素。

　　由于经济数据总体走强，市场对于美联储加息的预期继续抬升。根据CME的数据显示，目前市场对于美联储12月份升息的预期为80%，而对于明年加息两次的预期则升至50%。

　　从后市来看，市场会更加关注近期美国十年期国债收益率的大幅走高。从基本面来看，由于美国的经济基本面相较其他国家仍较强劲，因此美长债收益率不断攀升。而美国长短债利差总体收敛的态势，使得套利资金对于美长债的需求大幅减弱，更是加剧了美长债收益率上涨的动能。

　　对于黄金来说，一方面国债收益率的上行，使得低收益率的黄金资产对于投资者的吸引力愈发降低。另一方面，权益类市场受到债券收益率走高的影响而承受压力，使得资金对于风险的偏好有所降低，这对黄金来说又形成了支撑。

　　从技术走势来看，黄金继续在1200附近震荡反复，如前文所述，由于市场影响因素复杂，我们认为市场会选择观望为主，黄金的交易区间可能会维持在1180-1200之间。

　　（中国工商银行贵金属业务部交易员 徐铨翰）