8-9月地方债供给高峰来临，会通过财政存款抽走银行间流动性，届时挤出效应可能更加明显，银行可能继续被迫增持地方债，则需要进一步减持其他类型债券，可能包括信用债、同业存单，不排除减持政策性银行债。而随着二季度以来资金面的宽松，非银机构已经把杠杆提升到高位，非银机构继续大幅增持债券的空间也不大。长期和超长期品种的配置需求不强，因此长端利率的波动可能会相应增加，收益率曲线在8、9月份仍会维持比较陡峭。