在此前的报告中，曾提示本轮债市上涨可能结束的两个可能：冲击前高失败，或者确定性的利好落地。从目前来看，股市已破前低，债市大概率将考验前高，一旦突破可能出现加速上涨的行情；与此同时，即将落地的定向降准已经不具备突发性，市场早有充分预期，因此不应从利好出尽的角度去理解，目前的政策是做好预案，随着情况变化相机抉择。只要人人皆输的格局不被打破，那么长端利率仍会选择继续下行。