从对货币政策的推演来看，短期内资金利率拐点已现，并且随着地方债供给放量可能面临流动性进一步收敛的压力，在9月下旬之前，市场可能面临公开市场利率上调的压力，这段期间，主要看央行如何通过高频的OMO+MLF操作来释放信号。10月份可能见到年内第四次定向降准，但由于前期流动性仍旧淤积，对于此次结构性宽松的力度可能需要看得保守一些，大概率不会出现6月份的接近普降的幅度。