上周四（11月23日），上证综指收盘跌2.29%报3351.92点，创年内单日最大跌幅；创业板指重挫逾3%失守1800。深成指跌3.33%报11175.47点，创4个月最大跌幅；中小板指跌3.55%，创年内最大跌幅。全部A股3438只个股中2899只下跌，占比84%。

　　我们认为市场受到以下因素的影响较大：

　　1.部分白马股前期涨幅显著，且近期舆论对白马蓝筹影响偏负面。今年以来市场“二八分化”明显，白马股呈现“抱团取暖”的态势，累计涨幅较大，估值已进入区间上限，面临较大抛压。同时近期舆论导向对白马蓝筹的影响偏负面，使得股价进一步承压。

　　2.资金成本持续提升，市场担忧实体经济的承受能力。十年国开债收益率逼近5%，国债收益率逼近4%，同时在金融去杠杆的大背景下货币政策难以边际宽松。一方面资金面偏紧将对市场流动性产生负面影响，另一方面市场担忧过高的资金成本对实体经济造成影响，进而拖累上市公司业绩。

　　尽管短期波折，但我们继续看好后续市场。目前A股盈利提升的过程并未结束，由于消费升级的支撑和科技创新，企业的ROE仍处于提升阶段；而经济从高速向中速增长切换较为确定，利率向上空间有限，总体对权益资产形成支撑。从2016年熔断以来市场的三轮调整来看，业绩环比向上，估值合理的板块均有明显超额收益，此时我们认为应当加强布局明年业绩增长明确的个股。