货币政策预调微调和资管新规细则落地到实体经济融资环境的改善存有一定时滞，而融资环境改善再到基建投资增速企稳甚至小幅回升则需等待更长时间。部分企业抢出口的行为同样对市场预期带来一定扰动。预计三季度整体出口增速或小幅好于市场悲观预期，基建投资则可能维持在较低水平，进口关税下调对社消零售可能产生的小幅带动作用也不会快速显现，经济增长整体低位徘徊。维持三季度债市收益率低位震荡的判断，收益率下行空间取决于经济数据下行的幅度。