近期金价变动和香港与国内珠宝销售数据也利好上市珠宝公司。我们维持之前对今年珠宝需求温和上升而非大幅反弹的看法。

    金价创一年高位。金价在最近几个月持续上升，9月7日创下每盎司1,349美元的一年高位，同比持平但较今年初上升11%，并迫近2016年7月创下每盎司1,366美元的2014年以来高位。我们认为最近金价上升可能是因为：第一，美元疲软；第二，密集的地缘政治事件（主要是北韩）。

    所以，我们认为金价上升或有利珠宝公司的黄金产品均价上升，但对销售量增长的影响有好有坏。另外，黄金需求将主要来自消费者对金价未来变动的预期，若消费者认为金价会进一步上升，短期需求将上升。

    珠宝销售温和改善。今年以来香港和国内珠宝零售销售额确实已反弹。2017年7月，根据香港特区政府统计处公布的数据显示，香港珠宝、手表和名贵礼品零售销售额62亿港元，同比增加12.9% （6月同比负增长0.8%，5月同比增长1.0%），首七个月珠宝、手表和名贵礼品零售销售额414亿港元，同比增加2.6%，反转2016年首七个月的21.8%负增长，部份原因可能是今年首七个月内地访港旅客数目同比增加2.6%至2,500万人（2016年首七个月同比减少8.8%至2,430万人）。另一方面，根据国家统计局的数据显示，国内黄金和珠宝零售销售额继续大幅回升，2017年首八个月同比增加7.1%至人民币1,972亿元（2016年首八个月同比倒退2.1%）。尽管如此，我们仍维持之前对今年珠宝需求温和上升而非大幅反弹的看法。

　　作者：工银国际研究部研究员 罗艺鑫

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