中国8月电力消费增速环比减慢3.5个百分点，因为重工业电力费增速减慢。光伏装机在抢装潮带动下持续急升。我们预期由于电价可能下调，第4季光伏装机可能继续走高，短期或有利上游企业。8月水电利用小时同比增加，风电利用小时持续改善，因为政府严格控制新增装机令限电改善和电力需求增加。

　　8月电力消费同比增加6.4%，1-8月同比增加6.8%。根据中国电力企业联合会网的数据显示，中国8月电力消费为5.991亿兆瓦时，同比增加6.4%，但增速较7月的9.9%减慢3.5个百分点。8月第一和第三产业和居民电力消费均录得双位数百分比增长，但占全国电力消费64.9%的第二产业的电力消费同比仅增2.6%（增速较7月减慢7.2个百分点），因为石油、煤炭、金属开采等重工业的电力消费增速由7月的9.7%减慢至8月的1.0%。按地区分析，北部、东部和南部地区8月电力消费增速高于全国水平，分别同比增加8.0%/7.5%/11%。

　　光伏抢装带动装机增长。中国1-8月并网装机容量增加81.7吉瓦（2016年1-8月为68.5吉瓦）。虽然火电和核电的并网容量均录得同比下降同时水电和风电同比持平，但我们注意到光伏并网容量大幅增加，光伏企业赶在电价可能下调前抢装。市场传闻指政府将公布在年底前减少分布式光伏补贴（现时为每度电0.42元人民币）。我们认为在电价可能下调前抢装情况会持续至第4季。1-8月并网装机容量增长主要发生在东部和中部地区，分别占期内全国并网装机总增量的28%和32%。

　　8月水电利用小时同比增长，风电利用小时增长符合预期。虽然1-8月水电利用小时同比下降6.2%至2,304小时，但8月同比增加1.8%。由于去年8月降雨量开始回到正常水平，我们预期第4季水电利用小时的同比变动将正常化，预测2017全年水电利用小时将达到约3,500小时，较2016年低3.3%。风电方面，利用小时在最近几个月持续改善，累计利用小时同比增加8.8%至1,245小时。我们认为风电利用小时改善主要由于限电地区的电力需求增加和当地政府更严格控制装机增长令这些地区的电力供应过剩情况得到舒缓。

　　我们维持全年风电利用小时增加1,900小时的目标不变，预测风电和光伏发电量占2017全年发电量的6%（2016年为5.2%）。

　　作者：工银国际研究部研究员 李启浩

　　免责声明：本研究报告由中国工商银行股份有限公司（以下简称“工商银行”）分析师撰写，研究报告所引用信息均来自公开资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。研究报告所载观点、结论及意见仅代表分析师在报告发布时的个人判断，不代表工商银行立场，亦不构成任何投资与交易决策依据。对于任何因使用或信赖本报告而造成（或声称造成）的任何直接或间接损失，我们不承担任何责任。本报告版权仅为工商银行所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。工商银行保留对任何侵权行为进行追究的权利。