上周主要市场指数涨跌互现。截至12月22日，上证综指收于3297.06点，全周上涨0.95%；深证成指收于11094.16点，全周上涨0.87%；沪深300收于4054.60点，全周上涨1.85%；中小板指收于7615.20点，全周上涨0.37%；创业板指收于1779.34点，全周下跌0.26%。

　　截至12月22日，沪深300股指期货主力合约IF1801升水14.60个基点，中证500股指期货IC1801升水0.32个基点，上证50股指期货IH1801升水9.83个基点。此外，截至本周四两融规模较前期有所上升，两融余额规模为10219.61亿左右。

　　分级A整体仍在下跌

　　从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额（分级A）一周成交额约为16.91亿元，日均成交额约为3.38亿元，日均比上周增加0.11亿左右。上周分级A平均跌幅1.26%，分级A整体仍在下跌。

　　从上周五成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率（采用下期约定收益率计算）为5.22%，较上周有所上升；平均折价率9.04%，较上周上升1.02%。上周所有被动股票型进取份额（分级B）的一周成交额约为32.11亿元，日均成交额约为6.42亿元，比上周减少0.29亿左右。成交额前20的分级B，平均溢价率为13.47%，较上周下降1.45%。

　　分级B涨跌不一，表现最好的银华300B、TMTB、诺安进取，涨幅分别为19.75%、11.91%和9.52%。成交活跃的品种包括券商B）、创业板B和银行B，分别下跌10.77%、上涨0.34%、上涨1.21%。

　　配置价值凸显

　　上周场内份额流入较多的分级基金为富国证券分级、申万菱信中证申万证券、建信央视财经50、前海开源中航军工、富国创业板指数分级，AB份额总计流入17719.898万份、11990.3706万份、1242.7766万份、715.78万份和689.584万份。

　　上周场内份额流出较多的分级基金为银华深证100、招商中证证券公司、富国国企改革、鹏华中证银行、富国中证移动互联网，AB份额总计流出6.00亿份、4.15亿份、1.46亿份、1.38亿份和0.84亿份。

　　目前，利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.90%，利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约5.40%，利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.66%。在上周的周报中，我们提示分级A的配置价值逐渐凸显。从过去一周分级A的表现来看，虽然分级A整体仍在下跌，但以券商A为代表的利率规则为+3%的分级A已经出现了明显的反弹。在当前市场走势依旧不乐观的背景下，我们认为依旧可以关注那些流动性较好，折价率较高，具有正期权价值的分级A。建议关注流动性好，预期收益率相对较高的品种，如券商A、高铁A、一带一A、军工A级和军工A。