上周，沪指再创阶段新高，大小盘股分化严重。上周基金2017年四季报开始公布，基金加仓金融、地产及制造业细分龙头股。周线图上，沪深300上涨1.43%，上证指数上涨1.72%，深证成指下跌1.45%，中小板指下跌2.51%，创业板指下跌3.22%。截至上周四，上证A股滚动市盈率、市净率分别为17.00倍、1.84倍，均较前一周有所上升。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数型基金，下同）和混合型基金平均仓位为54.96%，相比上期下降0.48个百分点。其中，股票型基金仓位为87.57%，下降0.9个百分点；混合型基金仓位51.88%，下降0.45个百分点。

　　从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为87.57%，相比上期下降0.9个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.07个百分点，至45.67%；平衡混合型基金下降1.72个百分点，至64.41%；偏股混合型基金仓位下降1.33个百分点，至78.86%，偏债混合型基金仓位上升0.43个百分点，至22.32%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为67.49%，相比上期下降0.03个百分点。其中，股票型基金仓位为88.94%，上升0.11个百分点；混合型基金仓位64.88%，下降0.02个百分点。

　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所下降，显示基金经理略有减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比17.5%，仓位在七成到九成的占比25.9%，五成到七成的占比12.9%，仓位在五成以下的占比43.8%。上周加仓超过2个百分点的基金占比22.9%，18.7%的基金加仓幅度在2个百分点以内，31.2%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比27.2%。

　　2017年港股以35.99%的收益率牛冠全球，2018年以来，恒生指数继续高歌猛进，超越了2008年全球金融危机前的牛市巅峰，创下历史新高。2007年，首批QDII基金获得火爆认购，内地资金通过QDII基金大举投资港股。2016年，随着沪港通和深港通相继开通，内地资金开始通过港股通渠道“南下”。据统计，内地资金累计净流入港股市场的总额已超过9300亿港元。Wind数据显示，近一个月以来，通过沪股通和深股通南下的资金量还在不断增加。伴随港股的节节攀升，去年赚得“盆满钵满”的沪港深基金表现继续亮眼。

　　随着公募基金去年四季报的披露，多位绩优基金经理认为，在全球经济复苏的大背景下，我国宏观经济有望维持在景气区间，竞争力不断提升的行业龙头企业依然具有稀缺性，估值水平仍具吸引力。也有绩优基金将从防范风险角度降低高波动、低流动性股票的仓位，并阶段性增加估值性价比开始显现的成长股。

　　基金投资方面，大盘蓝筹板块仍具备一定的优势，叠加目前投资者结构逐渐机构化、流动性偏紧、政策监管等环境，具备真成长、行业景气度较高、防御能力较强的价值股仍将主导市场。同时建议搭配具备突出选股能力的成长风格基金。在短期相对防御的市场环境中，业绩与估值匹配的个股存在局部投资机会，基金经理的选股能力仍是基金的持续竞争力，净选股能力突出、能够穿越不同市场风格和周期的基金经理可作为关注重点。从个基选择角度来看，投资者还应结合基金经理主动管理能力、基金公司整体实力等综合考量，优选投资管理能力较强、历史业绩突出的基金产品。