全球股市大幅上行，发达市场与新兴市场仍有较好表现。在经历了两周的小幅回调之后，上周（11月20-24日）全球股市明显上行。MSCI全球指数上涨了1.33%，再创历史新高。发达市场和新兴市场均有较好的表现，分别上行了1.30%和1.57%。发达市场里欧洲股市表现最好，MSCI欧盟上涨了2.16%，主要是近期欧洲经济数据较好。美国股市也有较好表现，主要是得益于科技股的突出表现。

　　恒指周中突破3万点关口，南下资金增加，交易额大幅上升。上周（11月20-24日）港股跟随其他新兴市场大涨2.29%，周三（22日）收盘与周四的盘中均突破3万点的整数关口，收盘为29866点，略低于3万点。

　　从不同市值股票看，上周（11月20-24日）主要是大型股和国企股表现突出。上周小型涨幅较小，主要是大盘股表现较好，中型股次之。从上市公司来源看，主要是国企股表现较好，上周恒生国企指数上涨了2.58%，成为推动恒指的主要动力。

　　A股继续回落，小中盘股继续大幅下跌。上周（11月20-24日）虽然全球股市上行，但A股仍有明显下跌，上证综指与深证指数分别下跌了0.86%和1.10%。而且维持了之前的大中小盘股的明显分化走势，沪深300小幅下行了0.40%，但中证500和中证1000分别下跌了1.32%和1.83%。

　　监管政策的持续收紧，A股下行空间有限，大小盘股的分化趋势还将持续。上周（11月20-24日）港股出现大幅上涨，而A股则有不小的跌幅，这一方面是因为内地更为严格的金融监管带来利率持续上升，对A股形成了不小的资金压力；另一方面也是因为港股持续的上涨形成的赚钱效应，使得南下的资金规模持续较高。此外，A股与港股不同市值板块均有持续分化，显示了目前资金流向的趋势与偏好。

　　作者：工银国际研究部特许财务分析师 邱志承

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