恒指明显回调，之前上涨较多的IT股出现大跌。在上上周（11月20-24日）港股突破3万点之后，上周（11月27-12月1日）港股跟随其他新兴市场下跌了2.65%，之前表现较好的内地股、大盘股则跌幅较大，大型股和内地100指数分别下跌了2.72%和3.76%。

　　从资金面看，上周（11月27-12月1日）港股的资金未出现恶化，上周港股交易额环比仅下降1.5%，价格下跌较多的板块交易额也未出现明显下行，周交易额维持在历史较高水平，这显示了港股市场多空两方的分歧较大。

　　上周（11月27-12月1日）A股继续回落，资金面弱化，但中小盘股表现相对较好。A股上周继续回落，上证与深证指数分别下跌了1.08%与1.39%，但下跌的主要是大盘股，之前表现很差的中小盘股上周则略有上涨，中证500与中证1000分别上行了0.61%与1.07%，我们认为这主要是这些股票超跌之后的小幅反弹。

　　外部压力上升，两市明显获利回吐。上周（11月27-12月1日）在美元开始走强，全球新兴市场回落；港币利率明显上行，以及恒生指数突破3万点后，市场分歧上升的背景下，港股出现一定幅度的回调，但从资金面来看，港股的人气并未下降，而且港股下跌较多的主要是之前获利较多的板块。因此，我们对港股前景并不悲观。A股上周也有所下行，之前下跌较多的中小盘股则有所反弹，而上涨较多的金融板块则开始下行，也是对于之前行情的一定修正。

　　作者：工银国际研究部特许财务分析师 邱志承

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