港股上周（1月1-5日）继续大涨，整体市值创历史新高。港股上周与全球市场同步大幅上行，恒生指数上涨了2.99%，再次突破了3万点整数关口，达到30815点。大中小型股指数分别上涨了3.09%、4.34%和3.97%，内地100指数更 是大涨了4.15%。目前港股市场的总市值已经超过34万亿港元，创下港股市场的历史新高。

　　A股市场出现普涨，能源与地产板块表现领先。上周（1月1-5日）A股市场也有不错的表现，上证与深证指数分别上涨了2.56%与2.74%，而且大中小盘股普涨。沪深300、中证500与中证1000的涨幅为2.68%、2.66%与2.27%。

　　香港市场流动性较好，但港币汇率的压力上升，A股市场价值股将继续占优。全球市场，以及港股市场的大涨，主要是因为全球主要经济数据较好，加上美元指数走弱，市场流动性较好。对于港股市场来说，这体现在HIBOR的明显 回落上。不过，这也使得港币汇率的压力上升，未来如果美元升值，港币汇率压力会进一步增加，这有可能推高港币的利率水平，进而影响目前港股持续上升的估值，因此我们对港股进一步上行的空间较为谨慎。

　　上周（1月1-5日）披露的中国PMI数据较好，虽然2017年货币与监管政策有明显的收紧，但宏观经济表现较有韧性，新兴行业的持续高增长抵制了部分传统行业的放缓。此外，主要发达地区的经济数据也较好，这有利于中国保持 较好的出口增速，2018年宏观经济与企业盈利仍有望保持在较好水平。

　　作者：工银国际研究部特许财务分析师 邱志承

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