上周（10月30-11月03日3日）特朗普任命了被认为较为鸽派的鲍威尔为下届美联储主席，在此情景下，上周美元的汇率略有所下行。虽然市场预期美国货币政策会较宽松，但上周美国的经济数据整体较好，包括消费支出与消费信心均明显上升。短期美元LIBOR利率和5年期以下美元国债利率略有上升，而更长期的美元国债利率则明显下行。这对于新兴市场是较为有利的。

　　虽然考虑到MLF因素，上周（10月30-11月03日3日）人行净投放资金870亿元，短期利率基本平稳，但长期的人民币国债利率升幅较大。我们估计最近人民币长期利率的主要是因为政策预期的调整，周小川最近的政策表态，以及将宏观谨慎政策列为双支柱调控框架的政策定位，都显示可能会有更强的防控金融风险与去杠杆的政策力度。

　　港币方面，HIBOR继续上升，依然是短期限的HIBOR上升更多，最近一个多月（10月），HIBOR持续上升，1个月和3个月HIBOR上升了38和23个基点。港股市场对于6个月以上期限HIBOR相对敏感，短期HIBOR的持续上升，终会推高较长期限的HIBOR上升，给港股市场带来压力。

　　作者：工银国际研究部特许财务分析师 邱志承

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