MSCI发达市场与新兴市场表现区别不大，分别上涨了0.38%和0.40%，其中欧洲和金砖四国表现较好，分别上涨了1.20%和1.26%。上周恒生指数上升了2.16%，为单周较大涨幅。而且港股交易额也都有明显的放大，已经上升到最近一年的较高水平。由于港股的持续上涨，目前港股的估值优势仍在下降的，内地的港股ETF规模正在大幅下降。港股里仍是大型股表现较好，主要是金融股里的银行与证券业，此外，由于大宗商品价格的上涨，材料板块也有较好的表现。表现较差的主要是医疗保健、饮料和汽车行业。

　　上周A股大盘基本持平，大型股略有下行，而中小型股则相对较好，但并不改变小盘股继续减少泡沫的趋势。今年以来，代表大盘股的沪深300上涨了12%，而代表小盘股的中证1000则下跌了13%。A股表现较好的主要是材料，互联网，以及券商行业，表现较差的主要是耐用消费品行业。

　　由于美国部分数据不佳，上周美元指数上升对港股的影响有限，而且较好的经济数据对于两地市场都会带来一定正面作用，港股仍可能有较好表现。内地利率变化也有利于A股的表现，我们对于A股仍较为乐观。需要关注的是，已经持续了近两个月的中印边境对峙，在未来一两个月内升级为武装冲突的概率正在上升，这可能会给全球资金流向及两地市场带来冲击，也会推动贵金属价格的上行。

　　作者：工银国际研究部特许财务分析师 邱志承

　　免责声明：本研究报告由中国工商银行股份有限公司（以下简称“工商银行”）分析师撰写，研究报告所引用信息均来自公开资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。研究报告所载观点、结论及意见仅代表分析师在报告发布时的个人判断，不代表工商银行立场，亦不构成任何投资与交易决策依据。对于任何因使用或信赖本报告而造成（或声称造成）的任何直接或间接损失，我们不承担任何责任。本报告版权仅为工商银行所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。工商银行保留对任何侵权行为进行追究的权利。