7月新能源车销量持续复苏，同比增长55%至5.6万辆。我们认为随着生产标准和补贴政策的落地，下半年购买力将逐步释放。维持全年新能源车销售70万辆的预测不变。

　　7月销量增长55%: 根据中汽协数据，7月新能源车销量5.6万辆，同比增长55.2%，但环比下降4.4%，其中纯电动汽车销量4.5万辆，同比增长70%，插电式混动车型销量1.2万辆，同比增长16.3%。2017年首七月，中国新能源车销量为25.1万辆，同比上升21.5%。其中纯电动汽车销量完成20.4万辆，同比增长33.6%，插电式混动车销量完成4.7万辆，同比下滑12.8%。经过上半年相对低迷的表现，随着生产标准和补贴政策的落地，积压的新能源汽车的购买力在下半年将加快释放。按照现在的销售趋势，我们认为全年60万的销量已经可以保证。维持全年新能源车销售70万辆的预测不变，预期4季度行业会集中发力，特别是在CV端。

　　乘用车销量持续反弹：根据合格汽车零件协会数据，7月新能源乘用车销量4.3万辆，同比上升46%，环比上升4.1%，其中纯电动销量3.26万辆, 同比增长61%，但从车型来说，依然以A00级为主（同比增长130%）。插电式混动车销量1.05万辆，同比增长14%，虽然缓慢但逐步上升。由于行业仍处于淡季，我们认为表现尚算可以，A级车型的销售同比回升28%肯定是利好信号。

　　商用车压力持续：经过6月明显回升后，7月商用车销量完成1.2万辆，同比上升80%但环比下降25%。首七月销量完成4.3万辆，同比下降24%。虽然商用车销量逊于预期，但随着主力车企陆续完成了相关车型的技术改造和定价，加上新能源汽车推广应用推荐车型目录的发布，我们预期新能源商用客车订单将逐步增加，4季度将集中爆发。

　　主要风险：中国经济放缓、地方保护主义。

　　作者：工银国际研究部研究员 施晔

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