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工银国际研究周报:中国汽车行业 - 淡季不淡
(2017-08-15)

  7月乘用车批发销售同比增长5.7%,零售销售同比增长6.1%,体现回暖的态势,我们相信相对健康的库存也利于后续批发的放量。商用车重卡板块在旺盛需求及健康库存下依然保持高同比增速。随着第七批新能源汽车目录公布,我们看好新能源汽车销售迅速反弹。

  销售回暖。据乘联会数据,7月乘用车批发销售日均达到1.66百万辆,同比增长5.7%,零售销售达1.67百万辆,同比增长6.1%,体现回暖的态势。批发方面主要受益于行业相对健康的库存,由于主力车厂6月并没有大规模向经销商压库存来冲击半年销售目标,加上5月新品集中上市后需求开始逐步释放,本月经销商方面整体提车意愿较强。零售端有需求回暖的因素,也有新品上市刺激的因素,但分化依然很明显。另外根据中国汽车流通协会数据,7月库存预警指数为52.5%,环比下降5.7ppt, 相对健康的库存有利于8,9月的批发端继续放量。

  重卡表现超预期。根据第一商用车网的数据,2017年7月,国内重卡销售达9.4万辆,环比下滑4%,但同比增长89%,在传统淡季表现超预期,前7月累计销售67.8万辆。我们认为主要原因1)工程类重卡需求提升,主要由固定资产投资拉动。今年上半年新增固定资产投资累计同比上升25% 2)超限超载管理导致物流车运力下滑15-20%,新车需求持续释放 3)大宗商品如煤炭,钢铁价格维持高位,对运输需求有拉动。考虑四季度旺季效应,预计今年行业销量大概率超过2010年101万辆的历史高点。

  第七批目录:在7月31日工信部发布的第七批“新能源汽车推广应用推荐车型目录中”,共包括了88个品牌281个车型,大幅超过上一批的201个车型。其中乘用车41款,占14.6%,客车153款,占54.5%。乘用车以纯电动为主,占90%以上,基本采用三元锂电池。传统车企如广汽,北汽,吉利等纷纷加速在乘用车领域的布局,同时高续航里程(大于350km)车型增加至接近30%。客车中超过70%依然使用磷酸铁锂电池,同时10米以上车型明显增加,平均续航里程稳步提升。

  作者:工银国际研究部研究员 施晔

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