9月首周，一手房和二手房市场商品住宅销售周环比及月环比同时下降，但15家开发商权重价格指数表现优于大市，环比上升2.8%。上周房地产长效机制相关政策持续推出，我们继续较为偏好土地储备覆盖广泛、执行力好及拥有优质品牌的开发商，如万科、中国金茂及时代地产。

　　一手房市场住宅销售经过前周上升后回落。

　　截至2017年9月10日一周，我们观测的33个城市一手房市场住宅销售经过前周周环比/月环比反弹15.0%/15.5%后上周周环比/月环比降低15.1%/6.9%至3.22万套，主要由于一线和低线城市住宅销售疲软。一线城市住宅销售周环比降低17.3%至0.48万套，主要由于北京/上海/广州的住宅销售分别周环比降低21.7%/19.2%/24.3%至600/2,700/700套，低线城市住宅销售周环比降低25.6%至1.37万套。上周只有5个城市的住宅销售上升（前周为14个），同时二线城市住宅销售1.37万套，与前周比较维持稳定。

　　二手房市场住宅销售持续下降。

　　我们观测的11个城市二手房市场住宅销售持续环比下降6.0%至1.04万套，主要受到苏州、青岛和南京的住宅销售周环比下降24.3%/20.6%/11.2%的拖累。按同比口径，2017年首37周，11个城市的住宅销售同比降低25.7%至45.96万套，其中7个高线城市的销售总量同比降低30.8%，但4个低线城市的销售总量上升30.2%。这些城市中，扬州是住宅销售升幅最大的城市，同比上升96.9%至1.37万套，而北京和深圳的累计住宅销售分别同比下降46.2%和43.7%。

　　房地产板块表现优于大市。

　　房地产板块连续三周上升，上周我们观测的15家开发商权重价格指数环比上升2.8%，优于同期恒生指数和恒生国企指数的表现（上周分别上升1.0%和1.2%）。房地产板块表现较好主要是受到碧桂园、融创和合景泰富股价分别周环比上升10.4%、11.2%和15.7%的带动。

　　房地产市场长效机制继续在建立中。上周，湖北国资委下发通知要求省出资企业谨慎投资房地产并加快房地产去库存和确保资金尽快回笼，北京银监局也要求辖区内商业银行自查违规银行贷款流入房地产行业。

　　更重要的是，人行官员近日表示房地产行业不宜再作为宏观调控工具使用，或反映未来住房措施将维持稳定，不会跟随中国经济波动频繁调整。鉴于可能较稳定的行业环境，我们继续较为偏好土地储备覆盖广泛、执行力好及拥有优质品牌的开发商，如万科、中国金茂及时代地产。

　　作者：工银国际研究部研究员 李兴文

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