上周，受美朝危机明显降温和巴塞罗那发生的恐怖袭击的影响，欧元与英镑的汇率小幅下跌。不过，由于美国经济数据并没有太大亮点，以及白宫内斗不断，上周美元指数只有小幅上升。而人民币汇率走势恢复到正常，人民币汇率指数略有下行；实际上，港币汇率则更让人关注，上周五收市的汇率下跌到7.824，这已是近10年来美元/港币的最低水平，如果进一步贬值，HIBOR上升将不可避免。上周，联储官员重申支持逐步加息的政策路径，而几位官员称通胀风险可能偏下行，美元升息预期并未增强。上周，人行净投放资金2200亿元。但因为交税因素影响，上周银行间利率稳中略升，但更长期限的国债利率则有所回落。

　　CRB指数上周继续回落，而南华商品指数则创出5年新高，主要是煤炭、铁矿石和部分有色金属价格上涨较多，反映市场对于工业需求增长，以及去产能进程仍较为乐观。上周披露的7月中国宏观经济数据整体上要略为低于预期，目前大宗商品与利率的走势，暗示市场对于去产能期望较好，但对经济前景较为谨慎。

　　作者：工银国际研究部特许财务分析师 邱志承

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