上周，美国的经济数据整体比预期要好，在非农数据的支持之下，上周五美元指数出现反弹，从95.6上升到96以上。随着美元的小幅升值，美元/人民币出现了小幅的贬值，但人民币对一篮子货币的汇率指数是持平的。美国的经济数据不仅推动了美元汇率，更直接推动了美元利率水平。上周，美元不同期限的利率，大致上升了3-8个基点，且收益率曲线进一步陡峭化。

　　人民币利率则是连续一个月下行，虽然上周公开市场收回资金2500亿元，但资金面仍较为宽松。实际上，人行通过MLF和PSL等途径投放了流动性。目前人民币与美元之间的中长期利差水平，已经接近回到历史的平均水平。未来如果美元汇率上升，可能给人民币利率带来一定的压力。上周，一个月以内期限HIBOR基本下跌到之前的水平，更长期限的HIBOR利率则是稳中有降，香港目前过低的利率水平未来会有一些上升的压力。

　　上周全球原油与黄金价格出现了较多的下行。但代表中国大宗商品价格的南华商品指数也有上升，但幅度不大，大宗商品价格持续上行，进一步显示中国经济韧性较好，持续去杠杆之后，2季度的经济表现较好。

　　作者：工银国际研究部特许财务分析师 邱志承

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