黄金

　　黄金周五上涨1.24%，报1,294.33美元/盎司，创下近两个月以来的最大涨幅。投资者对美国共和党通过税改议案的努力是否能获得成功仍持怀疑态度，这种怀疑态度影响到了美债的收益率，进而影响到美元指数，最终反推黄金和其他避险品种上涨。

　　以上是公开市场对于黄金涨势的主流观点，但仅用这个理由来解释黄金如此大的涨幅还是有些牵强，尤其是在众议院刚刚通过税改方案的时刻。参议院全体议员投票预计将在下周感恩节后进行，尽管通过未必是完全一帆风顺的，但完全否掉的可能性也几乎没有，在这个时点避险情绪突然大涨并不是特别合理。

　　另一消息也对市场产生了一定的影响，“通俄门”调查继续，调查团队已向总统特朗普的竞选团队发出传票，要求其交出相关文件，这让部分投资者对特朗普政府通过税改议案的能力表现出一定怀疑。首先不论这种怀疑是一直以来存在的，并不是最新消息。即使特朗普的执政地位真的受到实质性威胁，在目前这一阶段对于税改方案通过也产生不了特别负面的影响。

　　基于以上理由，我个人认为周五的涨势更多是长线多头情绪的提前释放。过去一周，我个人一直强调目前是一个比较好的长线布局点位，个人看不到中长线做空黄金的理由，基于的理由并不复杂，都是整个市场可以轻易看到的。除了加息推动美元暴涨对黄金是利空外，已再没有中长线利空存在。基于此，尽管看好黄金多头，但我个人也一直认为12月份所有预期消化完以前不看好会出现多头大行情。之所以选择12月份而不是加息结束后，在于所有预期未必要等待加息结束后才能消化完毕，提前一两周也是非常有可能的。但如果真的能在11月下旬提前走出多头大行情的，还是相当出乎意料的。

　　当然，如果11月中下旬就开始走出多头结构性行情，也有可以解释的地方：首先，加息会对股市产生冲击，部分资金可能提前寻求进入避险；其次，中国资本市场风向出现转变，中小盘股缺乏机会，部分大盘龙头股存在脱离合理估值区间的风险，缺乏投资渠道的资金有转向贵金属渠道的意愿；再次，金银价格出现异动有可能会打乱资金布局计划，引发跟风盘。其中，如果金银多头大行情真的提前开始，最后一点原因尤为重要。

　　周五黄金的涨势或许是一个多头行情开始的信号，或许最终被证明只是昙花一现，这需要通过周一收盘价来进行验证。由于黄金上方还有1300整数位可能需要一定争夺时间，因此即使是坚定多头也没有必要周一看盘后就着急重仓追入，大仓位可以等到周一甚至于周二收盘后再做定夺。

　　白银

　　白银周五上涨1.3%，收报17.3美元/盎司。突破了前期楔形震荡区间，此前关于本周出现重大突破的可能性不大的判断在最后一日失效，但在方向上此前“从过去一个月的表现来看，白银向下的阻力大于向上，结合基本面也看不到支持下方有特别大空间的理由，个人认为突破楔形后价格应当是整体上行的”判断没有太大问题。下周初预计白银会有一定幅度的回踩，可以借助回踩的机会逐步增加多头仓位。

　　（工行北京分行交易室 赵弋飞）