黄金

　　金价周二下跌0.7%，报1,305.72美元，创近四个月最低水平。近期美元在美联储会议前表现异常强势，尽管本月会议基本没有实质性升息可能性，但是市场关于今年加息频次从三次提高到四次有所期待，并试图从会议中找到支撑上述预期的言论。

　　自4月17日以来，美元指数仅有两个交易日下跌，表现异常强势，打破了“久横必跌”的传统，将一季度以来的的震荡从一个弱势整理区间转化为一个阶段性的底部。当然，美元的强势表现和4月17日以来美股的弱势表现有非常大的直接联系，资金在遇到大风险时进入美元避险，推升美元的同时反而打压了以美元计价的黄金价格，此时黄金的避险属性让渡于美元的避险属性。类似情况在历次股市大跌时都有发生。

　　对于黄金来说，中短线持稳并反弹需要指望美股阶段性企稳。目前无论是道琼斯的24，000整数位还是黄金1300整数位都能够形成强力支撑，而美元指数上方92.6也是一个关键阻力位，结合近几日美元预期中的利好即将落地以及苹果公布股价回购计划，相关市场止盈或抄底的意愿会比较强，前期极端行情有望告一段落。

　　操作策略方面，尽管近几日并未爆发大股灾，但是目前美元指数的走势形态与2008年股灾初期有相似之处。在此情况下，需要警惕贸易战成为新一轮全球性金融危机的导火索。但如果近期中美谈判顺利，那么风险将至少延续到下半年爆发。另外黄金多头的最好机会并不在危机爆发前，而在全球货币政策转宽和风险企稳交汇的时点。毕竟贵金属都是抗通胀不抗通缩的，大通缩和金融危机时根本无需担心货币信用，大量信用蒸发反而让央行的兑付压力减轻了，因此在通缩期无论是黄金白银还是虚拟货币都不会有太好表现。但是黄金表现也不会过分的差，毕竟投资黄金不同考虑兑付风险和信用风险的问题，因此也会有相当体量的资金能够接受黄金相对弱势这一结果并选择进入黄金。

　　白银

　　银价周二下跌1.2%，收报每盎司16.11美元。盘中曾经短暂挑战16美元整数位，但最终站稳。与黄金一样，白银预计近几个交易日会出现幅度客观的反弹，当然也不排除先再次向下挑战16整数位后再出现反弹的可能性。

　　（工行北京分行交易室 赵弋飞）