黄金 白银

　　昨日黄金白银很好地诠释了“利好出尽就是利空”。26日黄金白银在鲍威尔杰克逊霍尔讲话的预期下，就分别涨上了1953.45美元/盎司和27.52美元/盎司。昨晚，美联储主席鲍威尔果然如市场预期地宣布将通胀目标由固定值2%调整为平均值2%，这样美联储可以在经济形势好的时候容忍一段时间的通胀高于2%。通胀目标上调，确实有利于实际利率到达一个更低的下限，利好金银。鲍威尔也重申美联储的首要任务是维持强劲的就业，对通胀的限制要让位于对就业的刺激。在鲍威尔宣布本次调整后，黄金白银直线拉升，一度冲高至1976美元/盎司和27.89美元/盎司，美元指数也一度探低至92.417。但是狂热的情绪过后，市场恢复了冷静，意识到通胀目标的改变对于金银价格并不是简简单单的利好。短期来看，通胀目标的改变，并不能带来实际的通胀预期，在美国两党仍未达成协议的情况下，新一轮救济计划迟迟难以达成，短期内难以看到通胀的实质性走升，在飓风侵扰下仍然难以上涨的油价就是明证。长期来看，通胀目标的改动，打压了长期债券的价格，提升了长期债券的收益率，鲍威尔讲话后，十年期国债收益率由0.649快速拉升至0.744，即使10年期盈亏平衡通胀也由1.677拉升至1.734，但扣除了通胀影响的十年期通胀保值债券的收益率也还是由-1.05拉升至-0.985，美元指数也借机回升到93.3，带动金银迅速下跌至1909美元/盎司和26.5美元/盎司，较50分钟前的日高跌幅达到3.4%和5%。短期内后续走势方面，个人认为黄金仍有着较强的支撑，1900价格附近或者稍低都是很好的入场机会，而白银今日亚洲时段开盘在27，仍然被高估，日内可以选择逢高试空至26上方获利了结。

　　（工行北京分行交易室 金鑫）