环境质量升级是消费升级的重要组成部分之一，政府与民众两端偿付意愿&能力提升，是环保政策落实的必要且充分条件。雄安新区建设之前，河北受制于 长期依赖高污染产业，以及政府投资实力所限，尽管环保问题举国共识，但环保政策落实举步维艰。此次雄安新区的设立，一方面，环保财政支出将得到中央方面的补给；另一方面，新增人口中平均收入与教育水平也将提高，随之拉升当地环保质量需求，政府与居民两端支付能力的显著提高，对河北环境质量升级，将是一剂强 心针。我们顺着三个思路推荐投资机会。
　　河北环保补欠账之一：能源结构升级去雾霾，利好百川能源、长青集团。雾霾污染是带给京津冀地方政府舆论压力最大的环境问题，而保定又是京津冀的重灾区。我们一直以来强调：解决雾霾问题需要从三个层次努力：1）初级层在于工业后端的烟气污染治理；2）中间层在于能源结构改善；3）核心层的手段在于产业结构调 整。产业结构调整牵一发而动全身，其落实尚需时日，我们认为，河北全省的能源结构升级将先行一步，包括煤改气、推进集中供热、尝试煤粉喷吹锅炉等手段。

　　河北环保补欠账之二：白洋淀流域承载核心区排污功能，污染治理需求迫切，推荐碧水源，受益标的渤海股份。伴随新区建设，白洋淀必然成为承载新区排污和保障新区环境自净的核心水系。我们认为，未来必将有大量投资落实用于改善白洋淀水系现有的水质情况，提升环境容纳能力。1)高标准的市政污水处理设施建设投资空间较大。白洋淀上游流域城市生活污水产生量超过240万吨/日，目前处理率不足40%,按照高标准（一级A以上）污水处理厂2500元/吨投资计算，仍 存在33亿的污水处理厂投资需求。2)工业污水处理能力亟待提升。工业污水产生量约为64万吨/日，目前基本处于直排状态，按照3000元/吨投资计算， 仍存在19亿市场空间。

　　河北省环境监测能力升级：网格化监测顺应效果化的环境治理思路，利好先河环保。政府落实网格化监测，主要基于三个层次的需求：1）维护国控点周边环境质 量，避免对区域发展质量排名的不利影响；2）反馈环保政策落实效果；3）反向追踪污染源，强化环保管理。我们认为，随着环保落实效果的不断升级，网格化的 需求也会随之升级。根据草根调研情况，目前河北仍处于第二层次，向上空间弹性充足，未来环保压力与环境质量有效改善需求落实，必将向监测设备的大规模铺设演进，逐步实现环境监测的自动化、信息化和智能化。

　　风险因素：市场政策存在不确定性；新区环境生态投资不及预期。