近日，自由现金流ETF成为市场关注的热点。在首批两只自由现金流ETF上市后，易方达、嘉实、银华、永赢等多家自由现金流产品密集上报。

业内认为，自由现金流的ETF产品聚焦财务质量良好的优质上市公司，在当前低利率环境下，自由现金流资产的配置价值与红利指数相比具备优势；从长远看，有助于引导资金流向优质企业，促进实体经济发展，中长期配置价值将愈发凸显。

多只自由现金流ETF密集上报

近期，多只自由现金流相关指数产品密集申报。2月25日，摩根基金和华宝基金申报了沪深300自由现金流ETF；2月26日，银华基金、嘉实基金、永赢基金和易方达基金申报了国证自由现金流ETF；2月27日和2月28日，汇添富基金和长城基金分别申报了国证自由现金流指数基金……

自由现金流，即反映企业在一定会计期间内，经营活动产生的现金流量净额扣除必要的资本支出后剩余的现金。相比于经营现金流，自由现金流更能反映企业的真实财务状况和内部产生现金的能力。

易方达基金指数研究部总经理庞亚平表示，在研究公司投资价值时，自由现金流是投资者最关注的财务指标之一。企业的自由现金流越充足，往往代表着它的“护城河”越深，经营越稳健，这也是上市公司维持稳定现金分红能力的来源。

目前，已经上市或上报的自由现金流ETF主要跟踪三个相关自由现金流指数，分别为沪深300自由现金流指数、国证自由现金流指数、富时中国A股自由现金流聚焦指数。

比如，目前在上报产品中跟踪最多的为国证自由现金流指数。该指数按照近一年自由现金流率从高到低排序，选取前100只证券构成指数样本，反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。指数成分股内排名靠前的行业分别为可选消费、工业、能源、原材料，前5大成分股为美的集团、中国海油、潍柴动力、中国铝业、中兴通讯。

2月27日，首批自由现金流主题ETF——华夏国证自由现金流ETF、国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF正式上市。上市首日两只产品分别上涨0.10%、0.50%，成交额分别达3.45亿元、6.97亿元，展现出较强的吸引力。

自由现金流ETF配置价值凸显

近期，市场出现“高低切换”，从前期涨幅较大的科技高价股向部分低价股切换。值得注意的是，这种“高切低”并未简单地发生在红利等极致防御的板块，而低位补涨的板块主要分布食品饮料、纺织服装、商贸零售等消费板块以及钢铁、电力等顺周期板块。

中信证券首席A股策略师裘翔分析，市场心态已经从过去观望过渡到看多， “杠铃”这样应对迷茫的策略在投资者心中有所动摇，以至于红利的每次反弹都出现了调仓性卖盘，并没有相应的强势表现。绩优成长股策略或接力极致弹性策略，核心资产将迎来春天。

永赢基金表示，目前国内偏向稳健价值风格的指数产品主要集中在红利类策略上，使得红利策略的拥挤度持续上升，自由现金流策略指数产品的推出为市场提供了差异化的选择。

实际上，自由现金流资产的配置价值与红利指数相比具备优势。华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康认为，自由现金流资产指数具备三方面优势，一是捕捉现金流增长公司，更具成长性；二是关注公司质量，规避“价值陷阱”；三是季度调仓，能及时吐故纳新。

银华基金表示，在当前的市场环境下，自由现金流ETF的投资价值愈发凸显。一方面，我国宏观经济和上市公司业绩基本面尚处于修复及改善阶段，叠加海外和地缘等扰动因素，市场不确定性增加。在这种情况下，现金流较好的企业往往意味着不错的盈利质量和较强的风险应对能力，并且在分红、回购等市值管理方面具备优势，自由现金流策略成为中期较为合适的选股策略之一。另一方面，新“国九条”和市值管理新规对上市公司的分红和市值管理提出了更高要求，现金流率较高的公司既有能力也有意愿进行分红和回购，进一步提升了自由现金流ETF的投资吸引力。

1月26日，中国证监会发布的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，要求持续加强优质指数供给，不断丰富指数产品体系，加快优化指数化投资生态，强化全链条监管和风险防范安排，着力推动资本市场指数与指数化投资高质量发展。

编辑：王媛媛