上周（5月19日-5月23日），美元重归下行态势，美元指数下跌近2%，完全抵消了过去四周的升幅，对人民币汇率有明显支撑，人民币兑美元再度实现中间价、离岸价、在岸价“三价合一”。

离岸人民币创半年新高

5月以来，随着中美经贸谈判开启，市场的避险情绪逐步降温，人民币汇率表现亮眼。23日，美元指数全线下跌，创本月内新低；在岸人民币兑美元一度突破7.18关口，创去年11月8日以来新高；离岸人民币兑美元盘中涨超300点，突破7.18关口，创半年新高。

截至23日收盘，在岸人民币兑美元累计涨737个基点报7.1895，创去年11月8日以来新高；离岸人民币兑美元累计涨976个基点报7.1722；人民币对美元中间价累计调升95个基点报7.1919。

自穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1以来，市场对美国的双赤字担忧或有加深，美元开启新一轮跌势。此外，美联储官员对经济前景和商业情绪的谨慎言论打压了市场情绪，目前市场预计政策暂停状态将延续至7月会议。

22日，共和党议员占多数的美国国会众议院以微弱优势通过一项大规模税收与支出法案。美国联邦预算问责委员会此前警告，该法案将大幅推高联邦债务。

23日，美国总统特朗普称，欧盟在贸易方面“很难打交道”，美欧之间的贸易磋商“毫无进展”。因此，他建议自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税。不过，美国总统特朗普于25日又表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。

数据显示，货币期权交易员对美元今后一年间走势的看空情绪达到历史顶峰。 德意志银行发起的一项调查发现，80%的投资者认为美国正走在不可持续的债务道路上。超过一半的人预计未来的危机将促使立法者削减赤字，而26%的人认为量化宽松是可能的解决方案。

国内方面，23日，中国人民银行、国家外汇局起草《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知（征求意见稿）》。其中提出，境外上市募集资金、减持或转让股份等所得可以外币或人民币调回，相关资金均可使用资本项目结算账户汇出入；以人民币调回的，还可使用境内企业人民币银行结算账户；参与H股“全流通”的上市主体对境内股东的分红款在境内以人民币形式派发。

中金外汇认为，随着货币当局跨境资金管理水平的提高，人民币汇率亦能从中得到有益支撑。

此外，国家外汇管理局公布4月外汇收支数据显示，境内外汇供求基本平衡，跨境资金总体呈现净流入，外资配置人民币资产意愿持续向好。4月企业、个人等非银行部门跨境资金净流入173亿美元，其中，外资净增持境内债券109亿美元，4月下旬投资境内股票转为净买入。

人民币国际化方面，25日，中国人民银行行长潘功胜与印度尼西亚银行行长佩里·瓦吉约签署了《中国人民银行和印度尼西亚银行关于建立促进双边交易本币结算合作框架的谅解备忘录》。本次谅解备忘录将双方本币结算合作范围从经常账户和直接投资扩展至包括资本和金融账户的全部交易，在两国法律法规允许的范围内促进支付联结，进一步推动本币在双边交易和投资中的使用。

环球银行金融电信协会（Swift）统计显示，4月，在基于金额统计的全球支付货币排名中，人民币排名全球第五大最活跃货币的位置，占比3.5%。以欧元区以外的国际支付作为统计口径，人民币位列第六，占比2.38%。

支撑要素逐步积聚

26日亚洲交易时段盘中，人民币兑美元中间价较上日调升86点至7.1833，中间价升值至2025年4月2日以来最高，升幅创2025年1月21日以来最大；离岸人民币兑美元升破7.17关口，现报7.1662。

有分析师表示，特朗普关税风波卷土重来，引发美元抛售，加之美国国债与全球收益率走低，亦拖累美元走势。在特朗普威胁将对苹果公司加征关税，随后又谈及将从6月1日起对欧盟征收关税后，避险资产集体上涨，因在新的关税威胁下，避险需求迅速升温。

中国《金融时报》发文指出，业内人士普遍认为，预计后续在货币政策、财政政策协同配合下，市场流动性继续保持充裕，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定，为跨境投融资提供稳定锚点。

中国银行研究院研究员范若滢表示，近期人民币兑美元汇率走势整体偏强。主要原因在于：第一，中美贸易关系的阶段性缓和，市场对中美贸易摩擦的担忧有所缓解，人民币贬值压力得到释放。第二，美元走弱，推动非美货币升值，美国经济下行压力加大、美债风险上升都对美元有所削弱。第三，国内经济基本面韧性较强，给予人民币较大支撑。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，今年年初以来，货币政策相机抉择，政策重心阶段性转为稳汇率、稳息差和防范利率风险，货币总闸门总体较紧，3月底以来边际转松。4月份以来，关税影响下人民币贬值压力一度加大，稳汇率仍为重要考量。

招商宏观研报称，中美关税谈判取得积极成果，叠加5月7日推出的支持稳市场稳预期的一揽子金融政策，预计国内市场风险偏好将持续回暖，人民币兑美元汇率继续保持在7.10-7.3区间。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，目前，国内经济回升、信心提振、风险化解、科技赋能等积极因素还在进一步累积。此外，我国有超大规模市场、完备的产业体系、丰富的人才人力资源等优势条件，有长远规划、科学调控、上下协同的有效治理机制等诸多有利条件，这些都有利于为人民币汇率基本稳定提供支撑。

编辑：王姝睿