为保持严谨性，我们剔除2008年7月之后上市新股（一二级市场价差导致新股上市后累计涨幅过大），我们统计了自2008年8月1日至2018年8月1日，A股市场十年一共产生21个十倍股。其中：医药生物行业诞生长春高新、片仔癀、通策医疗、上海莱士、美年健康、恒瑞医药、华东医药、康美药业等8家公司；电子行业中产生大华股份、紫光国微、三安光电、中航光电等4家公司。

　　过去十年21个十倍股数据：

　　数据来源：wind资讯

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　　如果统计近十年A股涨幅前100公司的行业属性则更具代表性，上榜家数最多的前五大行业包括医药生物、电子、计算机、传媒、食品饮料分别占据21%、12%、6%、6%、6%。

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　　在过去十年中，以医药生物、食品饮料为首的大消费板块和电子、计算机、传媒等为主的信息技术板块孕育着巨大的投资机遇。

　　从这个研究中我们有以下三点结论：

　　第一，时势造英雄，好的赛道才能大概率选出好公司。

　　过去十年牛股最多的行业与十年间行业整体表现高度相关，在符合时代发展背景的行业中往往能跑出业绩持续增长牛股。

　　如果偏离了时代发展的主趋势，即使是过往畅享黄金十年的黑金行业也有褪色和落幕的时候，能脱离时代背景逆流而上的公司寥若晨星。

　　第二，估值是放大器，长期投资不仅需要考虑业绩持续增长，估值体系的可靠性和持续性同样不可忽视。

　　十年前，国内不少行业盈利能力和成长性均高于海外，因此不少投资人就认为A股应有不同的估值体系给予高估值。

　　这种逻辑在短期内可能成立，但长期看太阳底下没有新鲜事，发达国家产业变迁的过程往往也是我们未来必经之路。

　　除非能洞穿5-10年以上的确定性和持续性，否则，对长期投资来说应尽量回避高估值的板块。

　　第三，资本回报率和业绩持续性是长线牛股的基因。

　　过去20多年A股市场投资机会总伴随着产业变迁的时代背景，过去发展轻工业，加入WTO，房改，重工业化等背后意味着庞大需求的释放。

　　需求未满往往有更高的资本回报率和成长性，用大白话说就是“生意好做”。

　　当前中国经济增速放缓，第三产业占GDP超过50%，经济增长模式正从投资驱动型向消费驱动型转变，由人口红利升级到工程师红利的科技创新动力之中。

　　对投资的启示就是需要找到五至十年能源源不断释放巨大需求的行业或领域，另一个更重要的前提就是公司的品质足够卓越，能创造人无我有、人有我优的护城河，长期保持较高资本回报和成长能力。

　　最后我们参考美股情况，以期对A股未来表现做个预估：

　　美股过去十年行业整体表现

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　　A股下一个十年最值得看好的行业

　　参考美股当前市值排名前列的行业和过去十年行业表现，我们认为未来A股市场：以生物医药、食品饮料为代表的大消费产业，以移动互联网、计算机等为代表的信息技术产业，半导体、新能源汽车等为代表的高端装备及新材料领域可能是A股市场下一个十年最值得重视的赛道。

　　风险提示：本报告为行业数据整理分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“重要声明”。

　　（工行网站特约作者：广发证券 陈达）